ях на відміну від преф не є юр обов'язком компанії і залежить від ефективності її поточної діяльності і рішення зборів акціонерів. Достовірне визначення ціни використання в якості джерела фінансування обик акцій представляється найбільш складним.
Існує кілька моделей для визначення ціни акцій.
Одна з них, модель Гордона. За цією моделлю ціна джерела акції обик пожни представити як ставку дисконтування, яка зрівнює наведену вартість всіх окремих майбутніх дивідендів на 1 акцію і поточну ринкову ціну акції. Залежно від пропонованої динаміки дивідендів, в моделі гордона виділяють 3 варіанти динаміки див-ов:
а. не змінюються, б. зростає з постійним темпом приросту, в. Зростає із зміненим темпом приросту.
Якщо в плині часу виплачуються однакові див-ти, темп приросту = 0,-модель нульового зростання, а ціна іспользоваласть в якості джерела звичайної акції визначається:
В
У 2-му варіанті прогнозне значення дів постійно зростає - модель називається постійного зростання
В
Кs-ціна використовув в якості фінансування обик акції
Ро-ринкова ціна обик акції
Дg - величина останнього виплаченого див-так
g-прогнозований темп приросту див-так
ця модель повинна рассм в динаміці і постійно уточнюватися в міру надходження інформації. br/>
Модель САРМ
Модель дозволяє безпосередньо оцінити необхідну ставку прибутковості акції обик. Вона грунтується на припущеннях:
1. ефективність ринку ка-ла. (Всі інвестори інформовані)
2. транзакційні витрати малі
3. інвестор не впливає на ціну модель використовується в процесі оцінки вартість власного капіталу
Ks = Rf + (Rm-Rf) * Bi
Ks-ціна використання в якості джерела фінансування акції обик
Rm - дохідність фінансового ринку в цілому
Rf - прибутковість вкладення в безризикові активи
Bi - коефіцієнт систематичності рику А, опр на основі статистич даних фондового ринку. p> Для застосування цього підходу необхідно мати інфу про ринок ЦП: прибутковість вкладення, премії за ризик, і В-коефіцієнта. При цьому треба щоб всі показники були спрогнозовані якісно. Премія за ризик опр як різниця між інструментами фін ринку в цілому і прибутковістю вкладення в без ризикові активи. Може розрахована на основі: фактичної дохідності, очікуваної прибутковості.
Премія за ризик являє собою детальний аналіз фактичних даних, використовується для розрахунку середньої річної прибутковості ЦБ. Для нормального функціонування компанії важливо, щоб віддача від використання капіталу (норма ПП) була більше, ніж плата за залучений капітал
Управління інвестиціями
Спочатку компанія визначає загальний обсяг інвестиційних ресурсів для здійснення власної інвестиційної діяльності. При прогнозуванні загального обсягу інвестованих ресурсів на майбутній період слід враховувати, що цей показник формується ...
