угод на позабіржовому сегменті ринку. Існуючі правила
дозволяють консолідувати попит і пропозицію на єдиній організованою майданчику, що сприяє більш точному визначенню реального співвідношення попиту та пропозиції іноземної валюти і, відповідно, рівня обмінного курсу білоруського рубля.
Завершуючи тему курсової політики, необхідно також відзначити, що Національний банк не поділяє точку зору тих експертів, які вважають, що слід проводити монетарну політику, спрямовану на жорстке узгодження темпів девальваційних та інфляційних процесів. Цілеспрямоване зниження курсу з метою збереження цінової конкурентоспроможності експорту означає не тільки фактичне повернення до режиму курсового таргетування, а й у разі, якщо таке зниження не відповідає ситуації на валютному ринку, воно саме здатне стати «двигуном» інфляції.
З точки зору Національного банку, більш ефективним способом підтримки цінової конкурентоспроможності підприємств є жорстке обмеження інфляції, що веде до скорочення витрат. І саме на цьому має бути сконцентрована монетарна політика.
У числі інших інструментів грошово-кредитної політики можна виділити процентні ставки, які традиційно є основним інструментом впливу центрального банку на інфляцію, при цьому Національний банк повинен володіти операційної незалежністю в їх застосуванні.
Планується підвищувати роль ставки рефінансування як ключової ставки, визначальною вартість грошових ресурсів і формує динаміку ставки одноденного ринку міжбанківських кредитів і зрештою - ставок кредитного та депозитного ринків.
На жаль, ситуація в грошово-кредитній сфері в 2011 р. привела до деякої деформації системи процентних ставок і часткової втрати ставкою рефінансування своєї ключової ролі. Національний банк був змушений підвищувати ставки за постійно доступними інструментам підтримки ліквідності більш високими і знижувати більш низькими темпами, ніж ставку рефінансування, істотно розширивши коридор процентних ставок і порушивши його симетричність.
Сьогодні ставка за операціями підтримки ліквідності зберігається на високому рівні, що перевищує рівень ставки рефінансування. Це усвідомлена політика, спрямована, перш за все, на стимулювання банків самостійно забезпечувати збалансованість своїх операцій та недопущення надмірного розширення кредитних операцій, не забезпечених відповідними ресурсними можливостями. Зниження цієї ставки і вирівнювання всього коридору ставок планується виробляти в міру того, як буде зміцнюватися стабільність ситуації на фінансовому ринку, а розриви ліквідності банків будуть носити виключно короткостроковий характер.
Відповідно, в перспективі доцільним вбачається повернення до використання постійно доступних операцій, так як забезпечення однакових умов доступу до отримання ліквідності у Національного банку важливо для створення рав?? Их умов діяльності всіх банків та недопущення недобросовісної конкуренції.
Аукціонні операції Національного банку в перспективі також повинні почати забезпечувати основний обсяг надання / вилучення ліквідності. Це сприятиме наближенню ставки міжбанківських кредитів до ставки рефінансування, одночасно згладжуючи її щоденні коливання.
При цьому оперативне (часте) зміна ставки рефінансування, як це пропонується деякими експертами, на...
