ема, що складається з Республіканського центрального депозитарію цінних паперів і депозитаріїв-кореспондентів, які здійснюють ведення реєстрів емітентів. Розроблено Єдині стандарти ведення обліку депозитарних операцій, де встановлені єдині вимоги до документообігу та правила обліку прав власності на рахунках ДЕПО. Облік прав власності здійснюється з використанням депозитарних технологій, що крім збереження цінних паперів, забезпечує надійність, швидкість і простоту оформлення угод з цінними паперами. Крім того, є можливість оперативного аналізу стану фондового ринку та ефективного контролю за дотриманням законодавства при укладанні угод. Особливе місце у депозитарній системі належить Центральному депозитарію Національного банку Республіки Білорусь, який здійснює функцію депозитарію за державними цінними паперами.
Учасниками ринку державних цінних паперів в Республіці Білорусь є:
Міністерство фінансів - емітент, який виступає від імені Уряду Республіки Білорусь. Цей орган випускає цінні папери і несе від свого імені зобов'язання по них перед власниками цінних паперів;
Національний Банк Республіки Білорусь (НБ РБ) - економічний радник і фінансовий агент Уряду з розміщення, обслуговування та погашення випусків державних цінних паперів;
інвестори - професійні учасники ринку цінних паперів, юридичні та фізичні особи, у тому числі іноземні, які володіють облігаціями, що володіють надлишком фінансових коштів, які інвестуються ними у цінні папери Уряду.
3.2 Суперечності у розвитку ринку цінних паперів в Республіці Білорусь
Оскільки ринок цінних паперів покликаний обслуговувати економічні інтереси учасників виробничих відносин, його стан багато в чому визначається макроекономічною ситуацією як у країні, так і за кордоном. Зв'язок фондового ринку з макроекономікою дозволяє визначити проблеми іншої природи - економічній, які мають не менше значення для ринку цінних паперів.
У цілому проблеми ринку цінних паперів ринку в Республіці Білорусь можна об'єднати в три групи:
критичні (проблема недосконалості законодавства, проблема роздержавлення і акціонування, проблема розвитку біржового та неорганізованого ринку, проблеми розвитку розрахунково-клірингової і депозитарної системи);
стимулюючі (проблеми оподаткування та інфляції, питання страхування професійних учасників, актуальність існування інвестиційних банків, компаній, проблеми інформаційно-аналітичного забезпечення);
супутні (проблема високого ризику, проблема ліквідності ринку, проблема ліквідності цінних паперів, проблема зацікавленості населення) [1, с.11].
Слід докладно розглянути деякі з них.
Однією з критичних проблем є проблема недосконалості законодавства.
Якщо в сформованих економічних умовах з яких-небудь причин відсутні традиції ділової практики у відносно вузькій та спеціалізованої сфері діяльності, законодавство має ставати тим скелетом, навколо якого будуть будуватися взаємини учасників.
Нормативна база, що забезпечує функціонування вітчизняного фондового ринку, формується як законодавчою владою (Цивільний кодекс Республіки Білорусь, закон «Про цінні папери і фондових біржах», закон «Про акціонерні товариства»), так і органами виконавчої влади. Тенденції розвитку законодавства такі, що більша його частина складається з нормативних актів органів виконавчої влади (Комітету з цінних паперів, Міністерства з управління державним майном і приватизації, Міністерства фінансів), нормативних актів Президента Республіки Білорусь і Національного банку. Множинність регулюючих органів (для порівняння - в США цим займається Комісія з цінних паперів і фондових бірж і всі питання регулюються шістьма законами) призводить до протиріч між нормативними актами (а з певних питань нормативні документи взагалі відсутні) і до нестабільності вітчизняного фондового ринку.
Розвитку ринку акцій заважає переважне право держави на придбання акцій підприємств, створених у процесі роздержавлення та приватизації об'єктів держвласності, що користуються різними формами держпідтримки. Як результат - приватизація в Білорусі триває, а питома вага акціонерних товариств з держчасткою залишається надмірно високим - держава має частку в 1.296 ВАТ, що становить 72,5% від загальної кількості відкритих акціонерних товариств.
Наступною критичною проблемою є проблема розвитку біржового та неорганізованого ринків.
І біржовий ринок, і позабіржовий мають свої переваги і недоліки. У порівнянні з чітким графіком торгів біржового ринку позабіржовий ринок дає можливість учасникам торгувати практично в будь-який час доби.
У ...
