залежать від оптимальності структури капіталу з позицій ефективного його функціонування. Структура капіталу являє собою співвідношення власних і позикових фінансових коштів, що використовуються підприємством в процесі своєї господарської діяльності. Це комбінація боргу і власного капіталу, яка щоразу повинна врівноважуватися з активами підприємства. Часто структуру капіталу визначають у більш вузькому сенсі, як пропорцію, в якій підприємство використовує власні і довгострокові позикові джерела.
Складемо зведену таблицю 3 показників за типами фінансової стійкості.
Таблиця 15? Стійкість підприємства в різних видах фінансових ситуацій
ПоказателіТіпи фінансових сітуаційабсолютная устойчівостьНормальная устойчівостьНеустойчівое состояніеКрізісное состояниеФС=СОС-ЗЗФСgt;=0ФСlt;0ФСlt;0ФСlt;0ФН=КФ-ЗЗФТgt;=0ФТgt;=0ФТlt;0ФТlt;0ФО=ВИ-ЗЗФОgt;=0ФОgt;=0ФОgt;=0ФОlt;0
Таким чином, оцінка фінансової стійкості є не тільки частиною аналізу фінансового стану, але і з'ясовує питання майнового становища підприємства, ліквідності, платоспроможності, кредитоспроможності і рентабельності. Крім того, аналіз фінансової стійкості розкриває наявні недоліки і дозволяє намітити шляхи їх усунення.
Структура капіталу, використовуваного підприємством, визначає багато аспектів не тільки фінансової, але також операційної (господарської) та інвестиційної його діяльності, робить активний вплив на кінцеві результати цієї діяльності. Вона впливає на рентабельність активів і власного капіталу (тобто на рівень економічної та фінансової рентабельності підприємства), визначає систему коефіцієнтів фінансової стійкості та платоспроможності (тобто рівень основних фінансових ризиків і, в кінцевому рахунку, формує співвідношення прибутковості і ризику в процесі розвитку підприємства).
Формування структури капіталу нерозривно пов'язане з урахуванням особливостей кожної з його складових частин.
Власний капітал характеризується наступними основними позитивними особливостями:
простотою залучення, оскільки рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками і менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди господарюючих суб'єктів;
більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, так як при використанні власного капіталу не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах;
забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно, і зниженням ринку банкрутства.
Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:
обмеженість залучення, а, отже, і можливостей суттєвого розширення операційної та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку і на окремих етапах його життєвого циклу; висока вартість в порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу; невживана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.
Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (так як не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої ??кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.
Власний капітал - це важливий козир у фінансових взаєминах підприємства з усіма учасниками ринку.
Чому, наприклад, банкір, розглядаючи баланс підприємства, насамперед звертає увагу на вже досягнуте співвідношення між позиковими і власними коштами? Тому що в критичній ситуації саме власні засоби здатні стати забезпеченням кредиту.
Позиковий капітал характеризується наступними позитивними особливостями: досить широкими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави або гарантії поручителя; забезпеченням зростання фінансового потенціалу підприємства при необхідності суттєвого розширення його активів і зростання темпів росту обсягу його господарської діяльності; більш низькою вартістю в порівнянні з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту «податкового рахунку» (вилучення витрат з його обслуговування з оподатковуваної бази при сплаті податку на прибуток); здатністю генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнта рентабельності власного капіталу).
...
