ікальної структурованих Капіталу .
Перші два правила характеризують горизонтальна структура Капіталу та майна ПІДПРИЄМСТВА. Останнє стосується позбав пасив балансу.
Золоте правило вімагає, щоб рядки, на Які мобілізуються фінансові ресурси, збігаліся Зі рядками, на Які смороду вкладаються в реальні чи фінансові інвестиції. Дотрімуючісь цього правила предприятие Забезпечує Собі стабільну ліквідність та платоспроможність.
Золоте правило балансу вімагає паралельності строків фінансування, інвестування та ДОДЕРЖАННЯМ ПЄВНЄВ СПІВВІДНОШЕНЬ между окрем статтей актівів та пасівів.
Правило вертікальної структурованих Капіталу пов'язане з аналізом складу та структура джерел Формування Капіталу та вімагає Дотримання Певного співвідношення между власним и позичковий КАПІТАЛОМ ПІДПРИЄМСТВА.
Гранично припустима Частка позіченіх коштів для ПІДПРИЄМСТВА візначається Показники фінансового ліверіджу. p> Аналізуючі вертикальністю структуру балансу, обчислюють два основні показатели: коефіцієнт фінансової незалежності та коефіцієнт фінансового ліверіджу (коефіцієнт заборгованості). p> Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) Кавт візначається як відношення Загальної суми ВЛАСНА коштів до підсумку балансу (дів.4.1). Чім больше Значення коефіцієнта, тим благополучнішій фінансовий стан ПІДПРИЄМСТВА - Менша залежність від зовнішніх ФІНАНСОВИХ джерел. Кавт ≥ 1, то Частка ВЛАСНА ЗАСОБІВ у структурі джерел фінансування збільшується. Кавт ≥ 0, ЯКЩО існує тенденція до фінансування за рахунок позик.
У процесі аналізу структурованих Капіталу має ВАЖЛИВО Значення Показник фінансового ліверіджу (Коефіцієнт заборгованості), что характерізує залежність ПІДПРИЄМСТВА від позичкового Капіталу:
Фл =,
(5.1)
де ПК - позичковий капітал;
ВК - джерела ВЛАСНА коштів.
Вважається, что ЗРОСТАННЯ сертифіката № фінансового ліверіджу свідчіть про ЗРОСТАННЯ фінансового ризику, тоб про можлівість ВТРАТИ платоспроможності и навпаки, за вибраних напрямків інвестування ризико кредіторів тім менший, чім Менша частина позичкового Капіталу в Загальній сумі пасівів.
Аналізуючі структуру Капіталу предприятий за окрем формами організації бізнесу, можна віявіті таку закономірність: у акціонерніх общество, у якіх Акції котіруються на біржі, Частка власного Капіталу почти вдвічі більша, чем у предприятий других форм організації бізнесу.
При візначенні оптімальної структурованих Капіталу слід враховуваті, что Головною метою ПІДПРИЄМСТВА є максімізація прибутку в довгострокову періоді. Если рентабельність Сукупний Капіталу (рентабельність актівів) перевіщує проценти за КОРИСТУВАННЯ кредитом, то підпріємству вігідно буде залучаті позики. Альо, ЯКЩО проценти за КОРИСТУВАННЯ позика перевіщують рентабельність актівів, фінансування за рахунок Залучення кредитів слід мінімізуваті.
Для визначення оптімальної структурованих Капіталу (Виявлення граничної Межі Використання позичкового Капіталу для конкретного ПІДПРИЄМСТВА) розраховують ефект фінансового ліверіджу (КФЛ) . Ефект доцільно обчіслюваті у процесі санаційного аудиту ПІДПРИЄМСТВА, что находится у фінансовій крізі, для визначення відхілення від оптімальної структурованих Капіталу та оцініті РИЗИКИ, что при цьом вінікають, а такоже во время розроблення Такої стратегії фінансування санації, яка дасть змогу оптимізувати джерела Залучення ФІНАНСОВИХ ресурсів.
Приклад 1
Завдяк інвестіціям, ОБСЯГИ 10 000 грн., Предприятие здобуло прибуток 1 000 грн. Рентабельність інвестіцій становіть 10%. Частина їх профінансована за рахунок кредиту, за КОРИСТУВАННЯ Яким слід сплачуваті 7% річніх. Знайте рентабельність власного Капіталу.
Розв'язання
1 Знайдемо прибуток від інвестування (П):
П = Ра (ВК + ПК),
де Ра - рентабельність актівів,
ВК - власний капітал,
ПК - сума кредиту.
П = 0,1 (10 000 + 1 000) = 1 100 грн. br/>
2 Обчіслімо рентабельність власного Капіталу:
Рв = Ра + (Ра * ПК - Пс * ПК)/ВК,
де Рм - рентабельність власного Капіталу;
Пс - ставка відсотка за кредит.
Рв = 0,1 + (0,1 * 1000 - 0,07 * 1000)/10000 = 0,103
Дани рівняння показує, что рентабельність власного Капіталу покладів НЕ від абсолютних величин, Якими є суми власного та позичкового капіталів, а від відносніх Показників (Рентабельність актівів, проценти за кредит, коефіцієнт фінансового ліверіджу). Если ставка відсотка за кредит не залежиться від уровня заборгованості и залішається стабільною (дів.пріклад), то между коефіцієнтом фінансового ліверіджу та рентабельністю власного Капіталу є лінійна залежність (чим більша заборгованість, тім більша рентабельність).
Підвищення рентабельності власного Капіталу за рахунок Залуч...
