одержані акції і пропозиція акцій на ринку буде невеликою. Реально корпорація одержить капітал вартістю, як нерозподілений прибуток, але у вигляді акціонерного. Збільшені в порівнянні з варіантом грошових дивідендів засоби можуть бути направлені для поточної і інвестиційної діяльності.
Іншою причиною використання негрошовій виплати дивіденду є цілі реінвестування прибутку з бажанням не розкривати об'єкт інвестування. Наприклад, якщо ставиться мета поглинання без оголошення іншої фірми, то ні емісія акцій, ні притягнення ня позикових коштів не підходять для цієї мети. У даному випадку менеджер вважає, що нерозподілений прибуток є єдиним джерелом збільшення капіталу і відмовляється від грошової виплати дивідендів з надією забезпечити зростання прибутку, ціни акції і грошових дивідендів у майбутньому. Виплата дивіденду акціями є спробою підтримати акціонерів до кращих часів. Якщо прогнозоване зростання реально можливий і перевищує відсоток дивіденду акціями, то ціна акції може зрости.
Ще одна мета може переслідуватися керівництвом, ухвалюючи рішення про виплату дивіденду акціями, - підвищення ліквідності акцій через зниження ринкової ціни замість дроблення. Виплата дивідендів акціями має тут той же результат, що і дроблення акцій. Однак дроблення звичайно використовується, як разова процедура після різкого стрибка ціни. Виплата дивідендів акціями може проводитися як середньострокова дивідендна політика, по якій відсоток дивіденду встановлюється на рівні щорічного темпу приросту прибутку і ціни акції. Наприклад, якщо очікується щорічний темп приросту прибули 15% і аналогічне зростання ціни акції, що через деякий час зробить її низько ліквідною, то встановлення щорічного 15%-ного дивіденду дозволить зафіксувати ціну акції.
Акціонери змушені погодитися з пропозицією керівництва з таких міркувань:
1) інформація про невиплату дивіденду буде розглянута ринком як негативний сигнал і ціна акції може впасти ще більше;
2) акціонери можуть сподіватися, що використання прибутку, збереження іміджу корпорації і дії інших факторів будуть грати на підвищення ціни і в результаті виплати дивідендів ціна не впаде або навіть виросте;
3) акціонери, які не віддають перевагу дивідендні виплати готівкою, через оподаткування можуть бути не дуже розчаровані. У ряді країн (наприклад, США) дивіденди, які виплачуються акціями, теж обкладаються прибутковим податком на оголошену суму дивідендів.
5. Політика викупу власних акцій. Викуп власних акцій означає використання чистої прибутку на виплати власникам капіталу і, отже, може розглядатися як дивідендна політика, альтернативна грошовим виплатам дивіденду. Багато корпорацій проводять активні компанії по викупу своїх акцій (наприклад, IBM, General Electric). Викуп акцій як регулярна дивідендна політика може здійснюватися такими способами:
1) покупка на фондовому ринку, якщо акції котируються на біржі, або через брокерські контори ...
