онтролю за грошовою масою виступають операції на відкритому ринку (open market operations). Операції на відкритому ринку являють собою купівлю та продаж центральним банком державних цінних паперів на вторинних ринках цінних паперів. (Діяльність центрального банку на первинних ринках цінних паперів, як правило, заборонена законом.) Об'єктом операцій на відкритому ринку служать переважно:
1) короткострокові державні облігації;
2) казначейські векселі.
Відмінність державних облігацій від векселів Казначейства полягає в тому, що облігації приносять дохід у вигляді відсотка (percent income), а дохід по казначейських векселями являє собою різницю між ціною, за якою Центральний банк продає цінні папери, зобов'язуючись викупити їх через деякий термін, і більше високою, обумовленої в момент продажу, ціною зворотного викупу, тобто це по суті capital gain.
Державні цінні папери купуються і продаються комерційним банкам і населенню. Купівля центральним банком державних облігацій і в першому, і в другому випадку збільшує резерви комерційних банків. Якщо ЦБ купує цінні папери у комерційного банку, він збільшує суму резервів на його рахунку в центральному банку. Тим самим, загальний обсяг резервних депозитів банківської системи зростає, що збільшує кредитні можливості банків і веде до депозитного (Мультиплікативного) розширенню. Таким чином, як і зміна облікової ставки відсотка, операції на відкритому ринку впливають на зміну пропозиції грошей, лише впливаючи на величину кредитних можливостей комерційних банків і відповідно грошову базу. (Зміна величини банківського, а тому й величини грошового мультиплікатора не відбувається).
Якщо центральний банк купує цінні папери у населення (Домогосподарств або фірм), то оскільки продавець отримує чек у центрального банку і вкладає його на свій рахунок в комерційному банку, резерви комерційного банку збільшаться, і пропозиція грошей зросте з тих же причин, як і в випадку, коли цінні папери продає комерційний банк. Відмінність однак полягає в тому, що коли продавцем виступає комерційний банк, його резерви збільшуються, як уже зазначалося, на всю суму купівлі облігацій, у той час як, якщо цінні папери продає приватна особа, то збільшується сума на поточних рахунках, тому кредитні можливості банківської системи будуть менше, оскільки частина депозиту відповідно до норми резервних вимог складе обов'язкові резерви банку. Так, наприклад, якщо центральний банк купує цінні папери у комерційного банку на 1000 дол, то кредитні можливості банку збільшаться на всю суму в 1000 дол. А якщо покупцем виступить приватна особа, то при нормі резервних вимог, що дорівнює 20%, кредитні можливості комерційного банку зростуть лише на 800 дол, оскільки на 200 дол повинні бути збільшені обов'язкові резерви.
Купівля цінних паперів центральним банком використовується як засіб оперативного впливу на економічну ситуацію в період спаду. Якщо ж економіка...
