грамування і т.п. Тому на практиці завдання складання оптимального інвестиційного проекту істотно спрощують, а багато інвестиційні розрахунки в ході складання бюджету капітальних вкладень роблять шляхом простого перебору. Один з досить поширених і практично реалізованих варіантів дій у цьому випадку полягає в побудові графіка інвестиційних можливостей і графіка граничної вартості капіталу.
Графік інвестиційних можливостей (IOS) являє собою графічне зображення аналізованих проектів, розташованих у порядку зниження внутрішньої норми прибутку. Цей графік за визначенням є убутним. p align="justify"> Графік граничної вартості капіталу (MCC) - це графічне зображення середньозваженої вартості капіталу як функції обсягу залучених фінансових ресурсів. Цей графік є зростаючим, оскільки збільшення обсягу інвестиції з неминучістю призводить до необхідності залучення позикового капіталу; збільшення частки останнього в загальній сумі джерел призводить до підвищення фінансового ризику і, як наслідок, до зростання значення середньозваженої вартості капіталу. Гранична вартість капіталу визначається точкою перетину графіків IOS і MCC. Значення цього показника використовується в якості оцінки мінімальної допустимої прибутковості з інвестицій у проекти середньої, тобто стабільно влаштовує керівництво підприємства, ступеня ризику. Крім того, точка перетину графіків характеризує і граничну величину допустимих інвестицій, а дії інвесторів такі: в інвестиційний портфель включаються всі проекти, інвестиційна прибутковість яких перевищує граничну вартість капіталу. [8, с. 197 - 198]
2.3 Вибір оптимального проекту
Коли розглядаються кілька інвестиційних проектів, то кращим для вибору проектом вважається проект оптимальний. Будь-який вибір передбачає наявність деяких критеріїв (параметрів), на основі яких здійснюється відбір. Наприклад, загальним критерієм відбору оптимального інвестиційного проекту є інтегральний ефект (інтегральний дисконтований ефект). Природно, що критеріїв відбору може бути багато, і тоді завдання оптимізації також буде припускати вибір найбільш важливих (значущих) критеріїв. Однак вибір оптимальних критеріїв, у свою чергу, вимагатиме розробки своїх критеріїв відбору і т.д.
У цьому зв'язку методи вибору інвестиційних проектів є неформальною процедурою, оскільки вимагають одночасного врахування багатьох кількісних і якісних факторів соціально-політичного, економічного і технічного характеру. Тому вибір проектів не може бути здійснений на основі одного - як завгодно складного - формального критерію, а вимагає проведення практично неалгорітмізуемих експертних оцінок. Проте вибір оптимального проекту повинен випливати з правил раціональної економічної поведінки. p align="justify"> При одночасному розгляді декількох проектів необхідно враховувати відносини між ними. При цьому виділяють проекти:
