алі можливо. Проте не можна не визнати, що розумна валютно-курсова політика відіграє істотну роль у розвитку економіки. У цьому зв'язку задамося питанням: які цілі можуть бути поставлені перед цією політикою? Думається, ці цілі зводяться до наступного:
1. Протекціонізм: захищати від іноземної конкуренції національне виробництво, особливо обробну промисловість.
2. Експортне експансія: стимулювати експорт і тим самим сприяти поліпшенню платіжного балансу і нагромадженню валютних резервів.
3. Іностранине інвестиції: стимулювати приплив іноземного капіталу. На перший погляд може здатися, що всі три мети забезпечуються пониженням курсу національної валюти (Девальвацією). Конкретніше, в нашій ситуації мова йде про те, щоб держава сприяло підвищенню курсу долара, випереджаючому зростання внутрішніх цін. Як ми бачимо, на цьому і наполягає "Коммерсант".
Механізм впливу девальвації на економіку добре відомий. Більш високий курс долара (і інших конвертованих валют) дає експортерам додаткову вигоду при обміні іноземної валюти на рублі (або дозволяє їм знижувати ціни в валюті), змушує імпортерів купувати долари дорожче і тим самим зменшує вигідність імпорту, робить для іноземних інвесторів більш рентабельними рублеві інвестиції.
Однак, як ми знаємо з економічної теорії і досвіду, цей ефект носить умовний характер і може дати сприятливі наслідки лише при досить специфічних умовах. Таких умов в Росії немає. p> Навряд чи пониження курсу рубля може бути скільки-небудь ефективним знаряддям захисту внутрішнього виробництва. В умовах інфляції і слабкості внутрішньої конкуренції зростання витрат імпорту порівняно легко перекладається на споживача. Інтенсивний попит, створений десятиліттями відриву від світового ринку, мало реагує на підвищення цін імпортних товарів. Імпортні мита і, можливо, прямі обмеження імпорту можуть бути більш придатними знаряддями протекціонізму того типу, який нам потрібен.
Російські промислові товари мало конкурентоспроможні на зовнішніх ринках не стільки по цінами, скільки за якістю, дизайну, комплектності та регулярності поставок і т.п. Що стосується експорту сировини, то ми вже добре знаємо з недавнього досвіду, що відбувається при низькому курсі рубля і що витікає з цього перевищенні світових цін над внутрішніми: хижацька продаж за кордон з приховуванням валютної виручки, збут за демпінговими цінами. По експорту теж потрібна добре розроблена програма диверсифікації та стимулювання, а не валютні маніпуляції.
Настільки ж сумнівний ефект девальвації з точки зору залучення іноземного капіталу. Якщо навіть не брати до уваги аргумент, що це підсилить "розпродаж Росії", цілком очевидно, що в сучасних умовах припливу іноземного капіталу заважає не курс рубля, а добре відомі економічні, політичні та кримінальні чинники.
Якщо позитивні ефекти зниження курсу рубля сумнівні і малоймовірні, то негативні, навпаки, цілком очевидні. Насамперед він є в наших умовах потужним чинником інфляції і погіршує можливості якої фінансової стабілізації. Посилюється і без того катастрофічний догляд валютних коштів за кордон і накопичення готівкової валюти у населення.
Маючи місячний темп інфляції (за споживчими цінами) порядку 15%, ми знову стоїмо на грізному порозі гіперінфляції, від якого з великими труднощами і жертвами відійшли в 1993-1994 рр.. Абсолютно протипоказані будь-які заходи економічної політики, здатні збільшити темп інфляції.
Абсолютно очевидно, що крах рубля з інфляцією хоча б українських масштабів мав би для Росії вкрай негативні міжнародні наслідки різного роду - від погіршення перспектив економічної інтеграції СНД до остаточного підриву наших позицій у міжнародних фінансових організаціях і на ринках капіталів.
Коротше, єдина розумна валютно-курсова політика може полягати в помірному стримуванні падіння курсу рубля і підтримці зразкового відповідності між зростанням курсу долара і підвищенням внутрішніх цін. br/>
8.2. Альтернативні режими валютного курсу.
Можна сказати, що склався в останні два роки режим плаваючого курсу рубля, певною ступеня регульованого інтервенціями Центрального банку, в основному відповідає як економічної ситуації, так і загальної лінії "Ліберально-ринкової" економічної політики. Тим не менш корисно розглянути ряд альтернативних режимів, можливих як при збереженні нинішньої загальної лінії, так і у випадку її відомого зміни.
1. Збереження нинішнього порядку у вдосконаленому вигляді. Немає сумніву, що чинний нині режим валютних курсів потребує вдосконалення і може бути поліпшений. Вже внесено важливі корективи в роботу Московської міжбанківської валютної біржі: фіксування меж денних коливань курсів, поліпшення розрахунків за угодами, створення страхового фонду та ін При нормальному розвитку валютного ринку західного типу повинні рости обсяги міжбанківській небіржовими торгівлі валютою, складатися - взаємодія регіональних валю...
