значити потенційну капіталізацію бізнесу інвестиційних банків, брокерів і довірчих керуючих (таблиця 1). Дані розрахунки проводилися за трьома сценаріями: оптимістичним, наближеному до КДР - 2020; базового, орієнтованому на поточну траєкторію зростання ВВП і капіталізації ринку; помірного, що передбачає практично стагнацію в зростанні економіки і фінансових параметрів [13, с.7].
Таблиця 1 - Прогнози капіталізації російського бізнесу в сфері надання інвестиційних послуг виходячи з капіталізації грошового потоку в 2010-2020 рр..
Показник, млн долл.СценарииоптимистичныйбазовыйумеренныйКапитализация роздрібного бізнеса8 1904 9303 254В тому числі: Брокерські послуги4 5302 9921 745Індівідуальние довірчі управляющіе1 877998806Доверітельние керуючі колективними інве стіціямі1 661857652Страховой брокередж1228451Капитализация інституційного бізнесу19 45715 6018 561в тому числі: Андеррайтинг і консультірованіе9 5308 0904 299ДУ і брокередж9 9287 5114 263Капіталізація - всего27 64720 53111 815Справочно: Капіталізація бізнесу НПФ1 687968631
Таким чином, весь бізнес російських інвестиційних банків, брокерів і довірчих керуючих оцінюється в суму 27,6 млрд дол оптимістичним сценарієм, 20,5 млрд дол за базовим сценарієм і 11,8 млрд дол по помірним сценарієм. Підсумкові дані про кількісні параметри російського фінансового ринку в 2010 р. свідчать про те, що його розвиток здійснюється по траєкторії, близькій до помірним сценарієм. Це є джерелом підвищених ризиків для інвесторів, емітентів і економіки в цілому. Рішення даної проблеми вимагає від держави та бізнесу досягнення проривів у галузі стратегічного менеджменту, впровадження інновацій, вбудовування російських фінансових інститутів в ланцюжки глобальної вартості на міжнародних фінансових ринках, прийняття рішень, які нададуть реальний вплив на якісне підвищення ємності внутрішнього фінансового ринку.
Таким чином, поступове відновлення ринку акцій, рекордні показники ліквідності та обсягів розміщень рублевих облігацій в 2009-2010 рр.., не знімають питання про ризики, властивих російському фінансовому ринку. Він залишається вразливим перед обличчям зовнішніх шоків і внутрішніх факторів ризику.
3. Шляхи вдосконалення управління ризиками на ринку цінних паперів
.1 Специфіка використання моделі VAR в оцінці ризиків
Питанням розробки показника, коректно відображає рівень ризику, присвячено безліч наукових робіт. Найбільш популярною в галузі оцінки загального ризику є концепція Value-at-Risk (VaR). На противагу іншим індикаторам ризику (RAROC, EC, COSO ERM) показник VaR дозволяє отримати вичерпну інформацію про ринковий ризик за рахунок виділення ринкових факторів з інших фінансових ризиків (процентного, валютного та фондового) і активного використання кореляцій і раніше зроблених прогнозів [16, с .24].
Значимість показника VaR для цілей ріскменеджмент оцінюється по-різному. Будучи прихильником концепції VаR, Кевін Доуд [4] стверджує, що вона дозволяє об'єднати окремі показники в загальний портфель ризиків і зрозуміти, як різні ризики взаємодіють між собою. Хакан Янкенсгард вважає, що в силу своєї складності даний підхід не завжди застосуємо в цілях прийняття рішень в області ризик-менеджменту нефінансової компанії. Що ж може вважатися альтернативою VaR? К...
