схеми фінансування;
?- Величина відсотків, зекономлених в році t в результаті використання пільгового кредиту;
?- Відсоток за позиковими коштами, скоригований з урахуванням зменшення податку на прибуток внаслідок включення відсотків за позиковими коштами в собівартість).
Щоб відобразити різницю між ризикованістю грошових потоків, доданки дисконтують за різними ставками. Грошові потоки, пов'язані з економією податків і використанням пільгового кредиту, необхідно дисконтувати за ставкою, що дорівнює відсотку за позиковими коштами: грошові потоки, що виникають через економію податків і відсотків, точно відомі. Грошові потоки, пов'язані із здійсненням самого проекту, пов'язані з найбільшим ризиком, а тому їх необхідно дисконтувати за ставкою, що дорівнює відсотку за безпечним вкладенням плюс премія за ризик конкретного проекту.
Основні переваги скоригованої приведеної вартості наступні:
? врахована специфіка проекту;
? врахований ефект особливостей фінансування проекту;
? частково врахована різна ступінь ризику для різних грошових потоків.
Недоліки методу:
? не враховано конкретні джерела ризику:
? різна ступінь ризику різних грошових потоків врахована лише частково (наприклад, ризику можуть бути піддані не всі грошові потоки від операцій, а тільки їх частина - наприклад, витрати на матеріали і комплектуючі);
? утруднено визначення точного" значення поправки на ризик;
? ризик врахований через ставку дисконтування, тобто передбачається, що більш віддалені за часом грошові потоки пов'язані з великим ризиком (що не завжди відповідає істині).
Вибір ставки дисконтування спираючись на альтернативну вартість грошей. Під альтернативною вартістю грошей звичайно розуміють внутрішню норму рентабельності граничного прийнятого або граничного неприйнятого проекту. Наприклад, у підприємства є три інвестиційні проекти: А, В, С і кожному проекту відповідає своє значення IRRi. Підприємство вирішило здійснювати проекти А і С, а від проекту В відмовитися (ранжування могло вестися і за критерієм IRR). Таким чином, підприємство може взяти як ставки дисконтування внутрішню норму рентабельності граничного прийнятого проекту або внутрішню норму рентабельності граничного неприйнятого проекту. З погляду теорії використання внутрішньої норми рентабельності граничного прийнятого або граничного не ухвалене проекту цілком виправдано, але недолік методу в тому, що на практиці визначити це значення досить складно і, крім того, відсотки по граничному прийнятого проекту і граничному неприйнятим проектам будуть різні.
Отже, існує безліч різноманітних підходів до визначення ставки дисконтування, причому у кожного з них є свої плюси і мінуси raquo ;. Вибір ставки дисконтування інвестиційних проектів - непросте завдання. Складність полягає в тому, що з позиції математики не тільки результат оцінки, але і результат ранжирування інвестиційних проектів залежить від ставки дисконтування.
2.3 Управління проектом будівельних робіт
Для компаній, які намагаються не відстати від своїх конкурентів, вміння швидко адаптуватися до змін стає життєво важливим фактором успіху. У відповідь на швидко мінливу ситуацію компанії необхідно вміти проводити внутрішню реорганізацію, розробляти нові продукти, формувати альянси з іншими організаціями. Кожне з цих нововведень реалізується за допомогою одного або декількох проектів. Управління проектами - це наука, призначена для здійснення змін і перетворень.
Незважаючи на те, що управління проектами може частково перетинатися з іншими видами управління, цей процес являє собою специфічний варіант управління.
В організаціях зазвичай здійснюється два типи діяльності: операції та проекти. Під операцією розуміється набір повсякденних, рутинних і постійно повторюваних завдань, що виконуються протягом усього терміну існування організації. Прикладами таких дій можуть служити:
? доставка і отримання, виробництво товару;
? обслуговування клієнтів банківським працівником.
Поточні операції проводять однакові продукти і не мають чітко визначеного моменту завершення. Вони часто вважаються головною метою роботи компанії або підрозділу.
На відміну від операцій, проекти не є рутинними, повторюваними діями. Проект - це разова робота. Проекти зазвичай унікальні по своїй суті. Однак унікальність не має на увазі, що відмінності від інших проектів повинні бути значними. Проект може бути націлений на вирішення проблеми або задоволення будь-якої п...
