ня позикового капіталу (номінальна ціна позикового капіталу),%;
ЗК - середня сума використовуваного підприємством позикового капіталу;
СК - середня сума власного капіталу підприємства.
Дана формула відкриває перед фінансовим менеджером широкі можливості по визначенню безпечного обсягу позикових коштів, розрахунку допустимих умов кредитування, полегшення податкового тягаря для підприємства, визначення доцільності придбання акцій підприємства з тими чи іншими значеннями диференціала, плеча важеля та рівня ЕФР в цілому. Ефект фінансового левериджу можна розраховувати не тільки в цілому по всьому позикового капіталу, але і по кожному його джерела (довгостроковим, короткостроковим кредитам банку; товарними кредитами; кредиторської заборгованості; безвідсотковим позикових ресурсів і т.д.).
ЕФР показує, на скільки відсотків збільшується сума власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів в оборот підприємства. Позитивний ЕФР виникає в тих випадках, коли рентабельність сукупного капіталу вище середньозваженої ціни позикових ресурсів. Різниця між вартістю позикових коштів і прибутковістю сукупного капіталу дозволить збільшити рентабельність власного капіталу. За таких умов вигідно збільшувати плече фінансового важеля, тобто частку позикового капіталу. Якщо рентабельність сукупного капіталу нижче середньозваженої ціни позикових ресурсів, то створюється негативний ЕФР, в результаті чого відбувається «проїдання» власного капіталу, що може стати причиною банкрутства підприємства.
Чим вище питома вага позикових коштів у загальній сумі використовуваного підприємством капіталу, тим більший рівень прибутку воно отримує на власний капітал.
При позитивному значенні будь-який приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значенні - буде приводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Іншими словами, приріст коефіцієнта фінансового левериджу мультиплікує ще більший приріст його ефекту (позитивного або негативного в залежності від позитивної або негативної величини диференціала фінансового левериджу). Аналогічно зниження коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до зворотного результату, знижуючи в ще більшому ступені його позитивний чи негативний ефект.
Норматив співвідношення позикових і власних коштів практично не існує. Вони не можуть бути однаковими для різних галузей і підприємств. Частка власного і позикового капіталу у формуванні активів підприємства і рівень фінансового левериджу залежать від галузевих особливостей підприємства. У тих галузях, де повільно обертається капітал і висока частка довгострокових активів, коефіцієнт фінансового левериджу не повинен бути високим. В інших галузях, де капітал обертається швидко і частка основного капіталу мала, він може бути значно вищою.
Коефіцієнт фінансового левериджу не тільки є індикатором фінансової стійкості, але і має великий вплив на збільшення або зменшення величини прибутку і власного капіталу підприємства. Він є саме тим важелем, за допомогою якого збільшується позитивний або негативний ЕФР.
Виділення цих складових дозволяє цілеспрямовано керувати ефектом фінансового левериджу в процесі фінансової діяльності підприємства.
Знання механізму впливу фінансового левериджу на рівень прибутковості власного капіталу і рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства.
Глава 2. Аналіз фінансового стану ТОВ «Балттелекабель»
.1 Організаційно-економічна характеристика ТОВ «Балттелекабель»
ООО «Балттелекабель» є приватним торговим підприємством, створеним в 1992 році. Організаційно-правова форма фірми «Балттелекабель» - товариство з обмеженою відповідальністю. Перевагами даної організаційно-правової форми є: зростання фінансових можливостей за рахунок розподілу функцій управління підприємством, залучення вкладів від учасників товариства. Особливість товариства з обмеженою відповідальністю полягає в тому, що учасники ТОВ несуть ризик збитків у межах вартості внесених ними вкладів. Мета комерційної діяльності торгового підприємства ТОВ «Балттелекабель» - отримання прибутку.
ООО «Балттелекабель» діє на підставі Статуту. У суспільстві обирається виконавчий орган - директор - строком на два роки, який здійснює керівництво поточною діяльністю суспільства на основі єдиноначальності. Виходячи з наведених даних, ТОВ «Балттелекабель» є торговим підприємством середнього масштабу.
ООО «Балттелекабель» має організаційну структур...
