зуемих цінних паперів;
в) коли і в якому обсязі здійснювати взаємну трансформацію грошових коштів бистрореалізуемих активів.
У західній практиці найбільше поширення отримала модель Баумола і модель Міллера-Орра. Перша була розроблена В.Баумолом в 1952р., друга - М. Міллером і Д.Орром в 1966 р. Безпосереднє застосування цих моделей у вітчизняну практику поки утруднено через сильної інфляції, аномальних облікових ставок, нерозвиненості ринку цінних паперів і т. п., тому піведем лише короткий теоретичний опис даних моделей та їх застосування на умовних прикладах.
Модель Баумола. Передбачається, що підприємство починає працювати, маючи максимальний і доцільний для нього рівень коштів, і потім постійно витрачає їх протягом деякого періоду часу. Всі які кошти від реалізації товарів і послуг підприємство вкладає в короткострокові цінні папери. Як тільки запас виснажується, тобто стає раним нулю або досягає деякого заданого рівня безпеки, підприємство продає частину цінних паперів і тим самим поповнює запас грошових коштів до первісної величини. Таким чином, динаміка залишку на рачетов рахунку являє собою В«пилкоподібний графікВ».
В В В
Q
В
Q /2
В В В В В В
час
В В В
малюнок 3. Графік зміни залишку коштів на розрахунковому рахунку.
В В В
Сума поповнення (Q) обчислюється за формулою
В
2 * V * З
Q = r
В В В В
де V - прогнозована потреба в грошових коштах у періоді (рік, квартал, місяць);
В
с - витрати з конвертації грошових коштів у цінні папери;
В
r - оптимальний і можливий для підприємства процентний дохлд за короткостроковими фінансовим вкладенням, наприклад, у державні цінні папери.
Таким чином, середній запас грошових коштів становить Q/2, а загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові кошти (k)
одно
k = V/Q
Загальні витрати (ОР) з реалізації такої політики управління грошовими коштами становитимуть
В
ОР = ck + R * Q
2
Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх цінні папери.
П р и м і р
Припустимо, що грошові витрати підприємства протягом року становлять 1,5 млн. руб. Процентна ставка за цінними державних паперів дорівнює 8%, а витрати, пов'язані з кожною їх реалізацією, становлять 25 руб. Отже, Q = 30,6 тис. руб. <В
2 * 1500000 * 25
Q = 0,08 = 36
Середній розмір грошових коштів на розрахунковому рахунку становить 15,3 тис. руб. Загальна кількість угод з трансформації цінних паперів в грошові кошти за рік складе:
1500000 руб. : 30600 руб. = 49. br/>
Таким чино...
