уміється спеціально створена головна компанія холдингу. У ролі корпоративного центру, що має російську юрисдикцію, можуть виступати:
товариство з обмеженою відповідальністю, рідше - закрите акціонерне товариство (в даному випадку власники холдингу ставлять перед собою мету обмежити можливість розмивання структури власності, мінімізувати витрати на розкриття інформації, спростити процедуру прийняття управлінських рішень);
В· відкрите акціонерне товариство {цей варіант застосовується, наприклад, у випадку реалізації стратегії по залученню значних інвестицій, виходу на міжнародні ринки позикового капіталу, продажу бізнесу на ринкових умовах);
В· довірчий керуючий (схема використовується як тимчасова, створена або на період формування корпоративного центру у вигляді юридичної особи, або у зв'язку з необхідністю більш тісної координації зусиль групи власників - в силу, наприклад, загрози недружнього поглинання).
друге, незважаючи на те, що реструктуровані за вищеописаною схемою холдинги мають велику стійкість перед обличчям недружніх поглинань, сам процес реструктуризації таїть у собі певні ризики.
Так, у ряді випадків формування ефективної холдингової компанії виявляється неможливим в силу допущених у свій час істотних порушень законодавства при створенні та діяльності входять до складу холдингу юридичних осіб. До числа найбільш поширених порушень, розглянутих російським законодавством як істотні і тягнуть ризик примусової ліквідації юридичних осіб, відносяться порушення при приватизації і акціонування державних підприємств, розміщенні емісійних цінних паперів, обліку прав на акції, зменшенні чистих активів господарських товариств, зважаючи виведення активів і т. д.
Іншою перешкодою на шляхи формування холдингової компанії можуть стати різні стейк-холдерскіе групи - акціонери, кредитори, paботнікі реструктуріруемой організації. І тут перше місце займає питання стійкості процесу реструктуризації при виникаючі ризики (risk management). Хоча, треба визнати, при цьому часто забувають, що стійкість схеми реструктуризації часто полягає в її підтримці з боку широкого кола зацікавлених осіб, яка в більшості випадків досягається максимально повним розкриттям інформації.
При формуванні системи корпоративного управління необхідно вирішити низку принципових проблем. Ключове питання полягає в тому, що участь материнської компанії в управлінні своїми дочірніми і залежними товариствами (ДЗО) може бути організовано двома принципово різними способами. Перший варіант передбачає керівництво ДЗО безпосередньо через генерального директора при мінімальній кількості корпоративних процедур. Однак практика показала низьку ефективність і ненадійність такої системи, так як вона часто зводиться лише до оперативному управлінню ДЗО. Другий варіант полягає в побудові багаторівневої системи корпоративного управління і припускає послідовне взаємодія всіх органів управління холдингу - від загального зборів акці...
