ідхід не зовсім коректний, оскільки ефективність повинна визначатися в кожен день торгів, але через відсутність щоденної поточної інформації з міжнародних резервах даний варіант залишається єдино можливим. Недоліком даного методу аналізу є також відсутність інформації про обсяги торговельних угод. За наявності такої інформації (чим, безсумнівно, має в своєму розпорядженні Банк Росії) визначення ефективності може бути проведено більш детально і дозволить використовувати даний методичний підхід з метою підвищення якості проведеної валютної політики [21].
Слід зазначити, що особливий інтерес представляє проведення детального аналізу, що дозволяє виявити причинно-наслідковий зв'язок між ефективністю валютних інтервенцій і рядом параметрів, що характеризують валові показники валютного ринку (Обсяги угод, співвідношення валют, курсової тренд протягом операційного періоду та ін.) На жаль, не всі види інформації доступні, і це ускладнює прямий аналіз. Непрямі методи мають недостатню результативність і носять в основному якісний характер.
Запропонований варіант аналізу ефективності валютних інтервенцій становить певний інтерес в силу доступності первинної інформації і може бути використаний при аналізі ефективності дій генерального регулятора на валютному ринку.
2.3 Аналіз ефектів інтервенцій Банку Росії
Для Банку Росії головним критерієм ефективності є "згладжування". Пояснюється це тим, що офіційно він, за класифікацією МВФ, дотримується керованого плавання рубля без зумовленого діапазону коливань (managed floating with no predetermined path for the exchange rate). Це передбачає, що регулятор управляє обмінним курсом, не задаючи цільовий рівень валютного курсу або динаміку його коливань. В управлінні валютним курсом він керується широким колом макроекономічних показників, включаючи стан платіжного балансу, обсяг міжнародних резервів та ін Інтервенції в умовах керованого плавання автоматично не проводяться, і вони можуть бути як прямими (операції на валютному ринку), так і непрямими (процентна політика, валютне регулювання, квазіфіскальні операції).
Всі останні роки, застосовуючи режим керованого плаваючого валютного курсу, Банк Росії обмежував коливання обмінного курсу рубля, що стримувало темпи його зміцнення. Відповідно до Основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики на 2009 рік і період 2010 і 2011 років ЦБ передбачає і далі дотримуватися керованого плаваючого курсу рубля і використовувати бівалютну кошик як операційного орієнтира політики валютного курсу. При цьому рішення щодо коригування політики будуть прийматися на основі широкого спектру економічних індикаторів.
Перевага керованого плавання полягає в тому, що грошові влади не обтяжені ніякими зобов'язаннями з підтримки курсу, і в той же час вони можуть проводити грошово-кредитну політику, яка, на їх думку, оптимальна для існуючої в економіці ситуації. Виходячи з цього, основну увагу слід звернути на...
