за ризик, і інші фактори, пов'язані з конкретними інвестиціями. p align="justify"> Ставка дисконтування в цій курсовій роботі визначалася методом кумулятивного побудови.
Метод кумулятивного побудови - спосіб послідовного нарощування першої складової ставки віддачі на капітал, при якому в якості базової береться безризикова ставка відсотка і до неї послідовно додаються поправки на різні види ризику, пов'язані з особливостями оцінюваної нерухомості, такі як : неліквідність, витрати на інвестиційний менеджмент та інше. Розмір надбавки за ризик у оцінній практиці становить від 0% до 5%. p align="justify"> В якості можливих безризикових ставок у практиці оцінки прийнято розглядати такі інструменти:
Депозити Ощадбанку РФ і інших надійних банків
Застосування ставок за депозитами Ощадбанку РФ і інших російських банків досить обмежена. Це пов'язано з невеликим терміном на який приймаються депозити (один-два роки) і з великим ризиком вкладення в даний фінансовий інструмент, ніж у державні цінні папери. Тим не менш, ставки за депозитами застосовуються в якості безризикових при побудові грошових потоків в рублевому вираженні і при варіюванні ставки дисконтування від одного прогнозного року до іншого. p align="justify"> Середня річна прибутковість з депозитів у банках високої групи надійності (Ощадбанк РФ, Внешторгбанк, Банк Москви, Газпромбанк, банк В«ЄврофінансВ») становить 11% в рублях і 8% у валюті.
Західні фінансові інструменти (державні облігації розвинених країн)
Серед державних облігацій в оцінній практиці найбільш доцільно використовувати 10-річні казначейські облігації США. Середня прибутковість казначейських облігацій США за період 1994-2005 р.р. становить близько 5,5-6% (в дол США).
Ставка рефінансування ЦБ РФ
Ставка рефінансування - процентна ставка, яка використовується Центральним банком при наданні кредитів комерційним банкам (застосовується в якості орієнтира вартості залучення і розміщення коштів). Відповідно до чинного законодавства, термін надання кредитів ЦБ не може перевищувати 180 днів, тому можливість її використання в цілях визначення безризикової прибутковості обмежена через свою короткостроковість і сильній залежності від політики державних інститутів, в першу чергу ЦБ РФ. p align="justify"> Державні облігації РФ
Державні облігації РФ представлені карбованцевими і валютними фінансовими інструментами. Найбільш розумними фінансовими інструментами при використанні їх як умовно безризикових активів є валютні облігації РФ. Терміни їх розміщення більш тривалі, обсяг ринку даних цінних паперів значно вище, ніж відповідного ринку рублевих облігацій, рівень ризику по них нижче. p align="justify"> Таким чином, на сьогоднішній день в оцінній практиці застосовуються різноманітні інструменти, які можна віднести до безризикових....
