p align="justify"> Ухвалення додаткового боргу є спрощеною формою попереднього виду захисту. Приймаючи додаткові зобов'язання нерідко під величезні відсотки, компанія стає непривабливою для потенційного покупця. З іншого боку, додаткові зобов'язання роблять компанію більш ризикованою, і часом можуть привести її до банкрутства. Крім цього збільшення заборгованості негативно впливає на вартість акцій компанії, що зменшує багатство акціонерів.
Змінити структуру капіталу можна також шляхом збільшення влас-ного капіталу, а саме, за допомогою додаткового випуску акцій. Збільшуючи кількість акцій, цільова компанія робить можливий викуп, значно дорожчим. При цьому компанія не стає більш ризикованою т. к. частка її позикових коштів залишається незмінною. Негативним моментом даного виду зміни структури капіталу є розмивання частки власності акціонерів. У зв'язку з цим акціонери вимагають, щоб корпорації отримували адекватну компенсацію на знову випущені акції.
Іншим способом запобігання поглинання є зворотний викуп цільової компанією власних акцій. Дана міра, як і інші, має переваги і недоліки. З одного боку, компанія обмежує можливості скупки своїх акцій не тільки безпосереднім покупцем, але арбітражери, які зазвичай сприяють поглинань. Також компанія скоротить надлишкові фінансові ресурси, які рейдер міг використовувати для погашення витрат по купівлі компанії-цілі. З іншого боку, вилучаючи з обігу певну кількість акцій, керівництво спрощує загарбникам отримати контроль т. к. йому потрібно купити менше число акцій.
Резюмую даний параграф, досить складно визначити, які заходи найбільш ефективні. Досвід показує, що превентивні заходи не завжди ефективні в силу браку інформації про можливе покупця, крім цього вони можуть стати неприємним перешкодою для дружньої угоди. Тим не менш, вони більш універсальні і менш затратні, ніж оперативні заходи. Останні в свою чергу мають ефект несподіванки, виступаю серйозною перешкодою для загарбника. Головним же індикатором корисності даних заходів є добробут акціонерів. Якщо захисні дії не призводять до зростання акцій, а використовуються лише з метою зміцнення керівництва, то їх корисність вельми сумнівна. Важливо також відзначити велику різноманітність фінансових інструментів використовуються в протівозахватних процедурах, що свідчить про витонченості корпоративних битв.
Згідно з першою гіпотезою котирування акцій компанії-цілі зростають. Можна виділити три основні чинники пояснюють дану тенденцію:
дію закону попиту і пропозиції на ринку. Вартість акцій компанії-цілі згідно з ринковим законом визначається виходячи з рівноваги попиту та пропозиції. Іноді на ринку дане рівновага порушується, як правило, з причини підвищення попиту на дані акції. Попит виникає у зв'язку зі скупкою вільно обертаються на ринку акцій, що веде до зростання їх вартості. Але для здійснення поглинання даного обсягу акцій може бути недостатньо, і покупцеві для отримання необхідного пакету, доведеться зробити тендерну пропозицію по ще більш високій ціні.
ризиковий арбітраж. Дана стратегія досить часто використовується на фондовому ринку. В очікуванні можливої ??угоди арбітражери акумулюють у себе акції компанії, яку можуть поглинути. Результатом даних дій може стати отримання суттєвої спекулятивного прибутку, але тільки в тому випадку, якщо угода відбудеться. ...
