ду конкретної інвестиції (включаючи число акцій), а також необхідно робити коригування на різні капітальні дії, такі, як випуск прав і бонусні емісії.
При проведення повної оцінки необхідно визначити вартість кожного компонента інвестиції, помножити на число акцій і відповідно визначити загальну вартість інвестиції. Потім буде необхідно проілюструвати додавання і вилучення цінних паперів з портфеля з часу попередньої оцінки. Більше того, ефективна оцінка включає в себе розбивку інвестицій на різні категорії (наприклад, по країнах і галузях). І останнє, в процесі оцінки відслідковуються всі грошові позиції, які відображаються у звітності по валютах, а в разі необхідності конвертуються в базову валюту.
Вартість такі буде різною у різних брокерів. Деякі фірми можуть надавати частина (але навряд чи всі) своїх послуг безкоштовно, включаючи їх вартість у загальну комісію за обслуговування.
Важливе значення має та діяльність, якою фірма займається від свого власного імені і яка може полегшити операції клієнтів поряд з тим, що є потенційним джерелом прибутку для самої фірми. Цією діяльністю не можуть займатися фірми, які виступають тільки в якості агентів. Однак з приходом компаній, що працюють у двох напрямках (тобто як агент, і як принципал), і з вторгненням комерційних та інвестиційних банків у сферу фінансових послуг (хоча в США і в більшості європейських країн це існувало завжди), професійні клієнти очікують такого обслуговування.
Одна з таких областей, яка полегшує обслуговування клієнтів, називається арбітражем. Під арбітражем маються на увазі операції, при яких брокери шукають аномалії, невідповідності в інвестиційних цінах, наприклад, між: звичайної акцією та інструментом, в який вона може бути конвертована; акцією національної компанії та її АДР або ГДР; похідним інструментом і його базовим активом; двома аналогічними похідними інструментами; державними облігаціями з різними термінами погашення і т. д.
У певною мірою клієнти (особливо інституційні) часто вважають, що арбітражна торгівля здійснюється рахунок кінцевого користувача. Це відбувається тому, що передбачається, що саме "дешеве" пропозиція буде використано арбітражери, так як він постійно шукає такі аномалії і не надає таких можливостей іншим кінцевим користувачам. Однак необхідно розуміти, що процес арбітражу особливо важливий для будь-якого ринку капіталу, так як його основна функція полягає у створенні ліквідності. Таким чином, результат арбітражу полягає в тому, що, створюючи ліквідність, він дозволяє клієнтам укладати вигідні для них угоди тоді, коли це для них зручно.
Ще одна область, яка полегшує проведення операцій клієнтами (тут брокерська фірма виступає в якості принципала), - це надання послуг маркет-мейкерів, що означає, що фірма (або окрема особа) виступає оптовим продавцем цінних паперів. Не на всіх ринках працюють маркет-мейкери; це є особливою рисою ринків, розташованих, наприклад, у Великобританії. В принципі роль маркет-мейкера полягає в готовності назвати двостороннє котирування ринкових посередникам з тим, щоб забезпечити ліквідність продуктів, що обертаються на ринку. Маркет-мейкери, що забезпечують ліквідність ринку, отримують певні привілеї в якості винагороди за той ризик, який вони беруть на себе, укладаючи угоди незалежно від того, хочуть вони цього чи ні. Процес виставлення котирувань полягає в тому, що маркет-мейкер визначає спред між ціною, за якою він готовий купити інструмент, і ціною, за якою він готовий його продати. Принаймні, теоретично, потенційний прибуток для маркет-мейкера як для оптовика полягає в різниці між двома цінами.
На Насправді торгівля не так вже проста, як може здатися, оскільки в один і той же час може існувати багато покупців і лише кілька продавців, і навпаки. У зв'язку з цим необхідно, щоб маркет-мейкер міг відкрити коротку позицію (тобто продати ті цінні папери, яких у нього немає) і мати можливість взяти цінні папери в кредит для того, щоб здійснити поставку цих цінних паперів. Більше того, маркет-мейкерів зазвичай надається пріоритетне право укладати угоди за своїми котируванням до того, як це зроблять інші користувачі ринку. Якщо фірма виступає і як агент, і як принципал, то тоді маркет-мейкери можуть надавати агентам з їхньої ж групи деякі привілеї з точки зору готовності здійснити угоду по запитуваною ціною.
Цей принцип і прагнення брокерів заробити комісію на тій і на іншій стороні наказу призводять до концепції зустрічних наказів клієнтів. Оскільки потреби і інвестиційні портфелі різних клієнтів можуть значно відрізнятися, то дуже часто бувають випадки, що одна і та ж цінний папір може розглядатися як збиткова для одного інвестора і водночас залишатися привабливою для іншого інвестора. Відповідно брокер з наказом на продаж може знати про те, що існують клієнти, які хотіли б купити цю ж цінний папір (Хоча запитувані клієнтами ціни можуть бути різними). Однак вірним є і те, що ринки не стоять ...
