м розвивається, а значить, існує ймовірність того, що через кілька місяців або років позичальник не зможе або не захоче дотримуватися обмежень, прописаних в документації по позиці (наприклад, це може стосуватися зобов'язання дотримуватися певних фінансових показників, мати певні активи і т.п.). У цьому випадку позичальникові необхідно переконати кредиторів внести виправлення в умови надання фінансування. Як правило, для публічних боргових інструментів (наприклад, єврооблігацій) цей процес є складним і дорогим у зв'язку з великим числом власників паперів, серед яких є і приватні інвестори, про яких компанії може бути нічого не відомо. У разі синдикованого кредиту позичальник має справу з обмеженим колом інвесторів, в основному складається з банків - партнерів компанії. Ці інвестори зазвичай готові знайти прийнятне для всіх сторін рішення, якщо позичальник не може більш функціонувати відповідно до обмежень, прописаними в документації по кредиту. Дана гнучкість, що дозволяє вносити поправки в деякі пункти документації з плином часу, також є важливою перевагою синдикованих кредитів порівняно з двосторонніми кредитами, так як вона передбачає можливість домовитися відразу зі значним числом інвесторів про зміну умов кредиту, так як кредитори, як правило, приймають рішення за наявності 2/3 голосів на його підтримку.
Може скластися думка, що у синдикованих кредитів немає фундаменальних недоліків, однак у фінансовому світі не існує ідеальних інструментів на всі випадки життя, а значить, не можна стверджувати, що синдиковані кредити завжди підійдуть будь-якої компанії з точки зору вимог , що пред'являються до залучення фінансування. Тому питання скоріше полягає в порівнянні синдикованих кредитів з іншими інструментами по ряду критеріїв, які важливі для позичальників. Звернемося до списку основних критеріїв, за якими інші фінансові інструменти в ряді випадків можуть бути більш привабливими для позичальників, ніж синдиковані кредити.
Термін запозичення: банківські кредити (синдиковані, двосторонні або клубні) зазвичай є короткостроковими або середньостроковими, але не довгостроковими.
У Росії приватні банки зазвичай можуть залучити кредит на термін до року, банки з державною участю - на строк до трьох років, а корпоративні позичальники - на строк до п'яти років. У цьому кредитний ринок докорінно відрізняється від ринку єврооблігацій, де можливе залучення коштів на 10 років і більше в силу вимог, що пред'являються інвесторами до єврооблігацій. Також банки-кредитори часто наполягають на тому, щоб кредит (особливо залучений на строк від трьох років і більше) виплачувався по амортизаційної схемою, в той час як єврооблігації погашаються в повному обсязі після закінчення терміну обігу. Це говорить про те, що єврооблігації можуть виявитися більш придатними при фінансуванні Довгострокових інвестицій компанії.
Фінансові ковенанти: банки зазвичай надають фінансування під більш низький відсоток, ніж інші інвестори, однак в обмін на це вони контролюють власні кредитні ризики, вимагаючи, щоб позичальник прийняв ряд обмежень, зокрема, щодо пропорцій, пов'язаних з борговим навантаженням компанії, грошовими потоками, акціями і т.д. Дані фінансові ковенанти суворіше, ніж ковенанти, які інституційні інвестори пред'являють позичальникам на ринку єврооблігацій або рублевих облігацій, оскільки інвестори тут, як правило, довіряють рейтинговим агентствам ...
