Грошові кошти підприємства включають в себе гроші в касі і на розрахунковому рахунку в комерційних банках. Виникає питання: чому ці готівкові кошти залишаються вільними, а не використовуються, наприклад, для купівлі цінних паперів, приносять дохід у вигляді відсотка? Відповідь полягає в тому, що грошові кошти більш ліквідні, ніж цінні папери. Зокрема, облігацією неможливо розплатитися в магазині, таксі тощо.
Різні види поточних активів мають різну ліквідністю, під якою розуміють часовий період, необхідний для конвертації даного активу в кошти, і витрати по забезпеченню цієї конвертації. Тільки коштами притаманна абсолютна ліквідність. Для того щоб вчасно оплачувати рахунки постачальників, підприємство повинно мати відповідний рівень абсолютної ліквідності. Його підтримку пов'язані з деякими витратами, точний розрахунок яких у принципі неможливий. Тому прийнято в якості ціни за підтримання необхідного рівня ліквідності приймати можливий дохід від інвестування середнього залишку грошових коштів у державні цінні папери. Підставою для такого рішення є передумова, що державні цінні папери безризикові, точніше ступенем ризику, пов'язаного з ними, можна знехтувати. Таким чином, гроші і подібні цінні папери відносяться до класу активів з однаковим ступенем ризику, отже, дохід (витрати) із них є порівнянним.
Однак вищевикладене не означає, що запас грошових коштів не має верхньої межі. Справа в тому, що ціна ліквідності збільшується в міру того, як зростає запас готівки. Якщо частка коштів в активах підприємства невисока, невеликий додатковий приплив їх може бути дуже корисний, у зворотному випадку навпаки. Перед головним бухгалтером стоїть завдання визначити розмір запасу коштів виходячи з того, щоб ціна ліквідності не перевищила маржинального процентного доходу, але державним цінним паперам.
З позиції теорії інвестування кошти являють собою один з окремих випадків інвестування в товарно-матеріальні цінності. Тому до них застосовні загальні вимоги. По-перше, необхідний базовий запас коштів для виконання поточних розрахунків. По-друге, необхідні певні кошти для покриття непередбачених витрат. По-третє, доцільно мати певну величину вільних грошових коштів для забезпечення можливого чи прогнозованого розширення діяльності.
Таким чином, до грошових коштів можуть бути застосовані моделі, розроблені в теорії управління запасами і дозволяють оптимізувати величину грошових коштів. Мова йде про те, щоб оцінити:
а) загальний обсяг грошових коштів та їх еквівалентів;
б) яку їх частку слід тримати на розрахунковому рахунку, а яку як бистрореалізуемих цінних паперів;
в) коли і в якому обсязі здійснювати взаємну трансформацію грошових коштів і бистрореалізуемих активів.
Далі в роботі розглядаються два методи визначення оптимального рівня грошових коштів. Це: Модель Баумола і Модель Міллера - Орра і їх порівняльні характеристики.
Модель Баумола
Якщо ТОВ «НВП ІнЕл» починає працювати, маючи максимальний і доцільний для себе рівень грошових коштів, і потім постійно витрачає їх протягом деякого періоду часу. Всі вступники кошти від реалізації товарів і послуг підприємство вкладає в короткострокові цінні папери. Як тільки запас грошових коштів виснажується, тобто стає рівним нулю або досягає деякого заданого рівня безпеки, підприємство продає частину цінних паперів і тим самим поповнює запас грошових коштів до початкової величини. Таким чином, динаміка залишку коштів на розрахунковому рахунку являє собою «пилкоподібний» графік (рис.4).
Рис.4 - Графік зміни залишку коштів на розрахунковому рахунку (модель Баумола)
Сума поповнення (Q) обчислюється за формулою:
(3,6)
де V - прогнозована потреба в грошових коштах у періоді (рік, квартал, месяц);
с - витрати з конвертації грошових коштів у цінні папери; - прийнятний і можливий для підприємства процентний дохід по короткострокових фінансових вкладень, наприклад, у державні цінні папери.
Таким чином, середній запас грошових коштів ТОВ «НВП ІнЕл» становить Q/2, а загальна кількість угод з конвертації цінних паперів в грошові сре
, (3.7)
Загальні витрати (ОР) з реалізації такої політики управління грошовими коштами складуть:
, (3.8)
Перший доданок в цій формулі являє собою прямі витрати, друге - упущена вигода від зберігання коштів на розрахунковому рахунку замість того, щоб інвестувати їх у цінні папери.
Припустимо, що грошові витрати ТОВ «ІнЕл» протягом року становлять 1,5 млн. руб. Процентна ставка по державних цінних паперів дорівнює 8%, а витрати, пов'язані з кожною їх реалізацією, становл...
