залежності від позіковіх ЗАСОБІВ.
РОЗДІЛ 3. ШЛЯХИ удосконалення УПРАВЛІННЯ структури Капіталу ВАТ «Насосенергомаш»
3.1 Аналіз ефективності управління структурою Капіталу ВАТ Насосенергомаш
Проведені у розділі 2 розрахунки показали, что з позіції показніків Структури Капіталу, ВАТ Насосенергомаш були НЕ Досконалий.
З метою визначення найбільш набліженої до оптімальної Структури Капіталу на підприємстві Було побудовали Такі оптімізаційні моделі за сертифіката №:
- середньозваженої вартості Капіталу та коефіцієнта рентабельності інвестованого Капіталу;
- фінансового важеля
Одним з найважлівішіх показників якості управління КАПІТАЛОМ є степень оптімальності его структури, яка є Чинник мінімізації вартості Капіталу, необхідного для фінансування довгострокового Капіталу (что є Важлива Стратегічним параметром Компанії) характерізує комбінацію (співвідношення) джерел позікового и власного фінансування, необхідніх для реализации рінкової стратегії Компанії [11,23].
Оцінка показніків ефектівності управління КАПІТАЛОМ винна супроводжуватіся Експертна аналізом різноманітніх чінніків політики фінансування.
У цілому, методи кількісної ОЦІНКИ Структури Капіталу розподіляються на три групи:
- аналіз бухгалтерських показніків;
- оцінка показніків на Основі фінансового АНАЛІЗУ Компанії (предполагает использование показніків ризику Компанії);
- моделювання и побудова сценаріїв на Основі фінансового АНАЛІЗУ Компанії.
Одним з представителей групи методів кількісної ОЦІНКИ Структури Капіталу и создания макету его оптімальної Структури відносять метод витрат на капітал.
Основна ідея методу Полягає в мінімізації витрат на капітал (WACC Weighted Average Cost of Capital) або бар'єрної ставки прібутковості Капіталу. Сукупні витрати на капітал розраховуються як середньозважена величина [23,24].
Зміну уровня доходності такоже можна розглядаті як Важлива Показник ефектівності управління структурою Капіталу. Одним Із примеров такого підходу є побудова моделі визначення ефектівності управління структурою Капіталу підприємства Розглянуто у Додатках Б2. Ця модель может використовуват при розробці пріорітетніх стратегічніх Завдання, прогнозуванні та контролі.
Зробимо Аналіз ефективності управління КАПІТАЛОМ ВАТ Насосенергомаш у 2007-2009 роках. Для цього розрахуємо коефіцієнт рентабельності інвестованого Капіталу (ROIC), что є відношенням чистого операційного прибутку Компанії до середньорічного ОБСЯГИ інвестованого Капіталу.
У свою черго, чистий операційний прибуток после Сплата податків (NOPLAT) розраховуємо Наступний чином:
=EBIT- T
де EBIT- прибуток до сплати податків та відсотків;
Т - податок на прибуток.
У свою черго, інвестованій капітал (IC) розраховуємо Наступний чином:
ІC=E + D
де E - ВАРТІСТЬ валового Капіталу; - Довгострокові зобов язання.
тепер можемо розрахуваті коефіцієнт рентабельності інвестованого Капіталу (ROIC):
ROIC =? 100%
де ROIC - коефіцієнт рентабельності інвестованого Капіталу;
NOPLAT- чистий операційний прибуток после Сплата податків; - інвестованій капітал.
Основні показатели коефіцієнта рентабельності інвестованого Капіталу (ROIC) за період з 2007-2009 рр. подані в табліці 3.1.
Таблиця 3.1 - Основні показатели коефіцієнта рентабельності інвестованого Капіталу ВАТ Насосенергомаш за період з 2007-2009 рр.
Назва показнікаРокі2007 р.2008 р.2009 р.Прібуток до сплати податків та відсотків (EBIT) 151471054274901Податок на прибуток (Т) 4766546523073Чістій ??операційний прибуток после Сплата податків (NOPLAT) 10381507751828Вартість валового Капіталу (E) 364842564211880Довгострокові зобов язання (D) 1376458599883540Інвестованій капітал (IC) 17412911164095420Коефіцієнт рентабельності інвестованого Капіталу (ROIC) 10,84,529,7
Тепер розрахуємо середньозваженим ВАРТІСТЬ Капіталу (WACC):
WACC =? RE +? RD
де WACC - середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу; - норма прибутку; - середня ставка за кредитами банку; - ВАРТІСТЬ запозичення Капіталу; - загальна ВАРТІСТЬ Капіталу; - ВАРТІСТЬ валового Капіталу.
Із розрахунку середньозваженої ВАРТІСТЬ Капіталу візначімо норму прибутку (RE):
RE=
де Pt - чисти...
