ань буде рости частка оборотних активів, фінансованих за рахунок власних джерел і довгострокового позикового капіталу, то розмір чистого оборотного капіталу буде збільшуватися. Природно, в цьому випадку буде підвищуватися фінансова стійкість підприємства, але знижуватися ефект фінансового важеля і рости середньозважена вартість капіталу в цілому, так як процентна ставка за довгостроковими позиками в силу більшого їхнього ризику вище, ніж по короткострокових позиках.
Відповідно, якщо при незмінній участі власного капіталу і довгострокових позик у формуванні оборотних активів буде рости сума короткострокових фінансових зобов'язань, то розмір чистого робочого капіталу буде скорочуватися. У цьому випадку може бути знижена загальна середньозважена вартість капіталу, досягнуто більш ефективне використання власного капіталу за рахунок зростання ефекту фінансового важеля, але при цьому буде знижуватися фінансова стійкість і платоспроможність підприємства. Зниження платоспроможності відбуватиметься за рахунок зростання поточних зобов'язань і збільшення частоти виплат боргу.
Таким чином, вибір відповідних джерел фінансування оборотних активів в остаточному підсумку визначається співвідношенням між рівнем ефективності використання капіталу і рівнем ризику фінансової стійкості і платоспроможності підприємства. З урахуванням цих факторів і будується політика управління структурою капіталу.
Вибір тієї чи іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів і розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу як різниці між довгостроковими пасивами і необоротні активи. Кожній стратегії поведінки відповідає своє базове рівняння.
3.2 Методика оцінки структури капіталу на ВАТ «ГМС Насоси»
Фінансовий аналіз російської компанії по використовуваних видів і форм принципово не відрізняється від аналогічних процедур в рамках традиційного (західного) підходу. Залежно від конкретних завдань фінансовий аналіз може здійснюватися в наступних видах: експрес-аналіз (призначений для отримання за 1-2 дні загального уявлення про фінансовий стан компанії на базі форм зовнішньої бухгалтерської звітності); комплексний фінансовий аналіз (призначений для отримання за 3-4 тижні комплексної оцінки фінансового положення компанії на базі форм зовнішньої бухгалтерської звітності, а також розшифровок статей звітності, даних аналітичного обліку, результатів незалежного аудиту та ін.); фінансовий аналіз як частина загального дослідження бізнес-процесів компанії (призначений для отримання комплексної оцінки всіх аспектів діяльності компанії - виробництва, фінансів, постачання, збуту і маркетингу, менеджменту, персоналу та ін.); орієнтований фінансовий аналіз (призначений для вирішення пріоритетною фінансової проблеми компанії, наприклад оптимізації дебіторської заборгованості на базі як основних форм зовнішньої бухгалтерської звітності, так і розшифровок тільки тих статей звітності, які пов'язані із зазначеною проблемою); регулярний фінансовий аналіз (призначений для постановки ефективного управління фінансами компанії на базі подання у визначені терміни, щоквартально або щомісячно, спеціальним чином оброблених результатів комплексного фінансового аналізу).
Залежно від заданих напрямків фінансовий аналіз може проводитися в наступних формах: ретроспективний аналіз (призначений для аналізу сформованих тенденцій і проблем фінансового стану компанії; при цьому ми вважаємо, що, як правило, буває досить квартальної звітності за останній звітний рік та звітний період поточного року); план-фактний аналіз (потрібно для оцінки і виявлення причин відхилень звітних показників від планових); перспективний аналіз (необхідний для експертизи фінансових планів, їх обгрунтованості та достовірності з позицій поточного стану та наявного потенци?? ла) [13].
Аналіз фінансового стану підприємства являє собою глибоке, науково обґрунтоване дослідження фінансових відносин, руху фінансових ресурсів у єдиному виробничо - торговому процесі, і дозволяє відстежити тенденцію його розвитку, дати комплексну оцінку господарської, комерційної діяльності і служить, таким чином, сполучною ланкою між виробленням управлінських рішень і власне виробничо - підприємницькою діяльністю [11].
Традиційно оцінка фінансової стійкості проводиться за такими напрямами: аналіз майнового стану, динаміки і структури джерел його формування; аналіз ліквідності та платоспроможності; аналіз коефіцієнтів фінансової стійкості.
Для оцінки фінансової стійкості в Росії останнім часом розроблено і використовується безліч методик. Серед них можна виділити методику Шеремета А.Д., Ковальова В.В., Донцової Л.В., Никифорової Н.А., Стоянової Є.С., Артеменко В.Г., Белендіра М.В. та інші. І відмінність ...
