єю має економічну цінність, оскільки дає контролюючим особам можливість витягувати з компанії різні приватні вигоди. В аналітичних фінансах існує кілька способів визначити економічну вартість приватних вигод від контролю корпорації. Один з методів застосовується для корпорацій, у яких є акції двох класів: з правом голосу і без права голосу (тільки право на отримання частини прибутку). Різниця у вартості В«голосуючихВ» і В«неголосуючихВ» акцій називається В«премією за право голосуванняВ» (voting premium) і є індикатором економічної цінності особистих вигод контролю.
В
де Pгол - ринкова ціна акції, що мають більше прав голосування.
Pнет - ринкова ціна акцій, що мають менше прав голосування (або не мають)
а r.v. - Відносна кількість голосів в В«неголосуючихВ» акціях, по відношенню до кількості голосів у голосуючих акціях.
Друга формула є окремим випадком першою. Перша формула дозволяє порівнювати фірми з різним розподілом прав голосування. Наприклад в Канаді компанія GSW Inc, має два типи акцій: акції з 100 голосами кожна і акції з 1 голосом, rv = 0,01 в даному випадку. Багато фірм платять підвищений дивіденд по В«неголосуючихВ» акціям, і це знижує розмір премії за право голосування.
Craig Doidge, В«U.S. cross-listing and the private benefits of control: evidence from dual-class firms В», Journal of Financial Economics, 2003.
Премія за право голосування (voting premium)
Країна
Середній розмір премії за право голосування
Відсоток В«голосуючихВ» акцій
Австрія
26,6%
70%
Бразилія
25,3
48,7%
Чилі
8,5%
65,1%
Колумбія
29,5%
85,2%
Фінляндія
8,8%
51,2%
Франція
40,4%
88,7%
Німеччина
15,5%
66,2%
Італія
49,1%
82,6%
Корея
67,0%
87,9%
Швеція
4,5%
47,3%
Швейцарія
...
