. Позиковий капітал повинен сприяти підвищенню прибутковості власного капіталу, збільшення прибутку і рентабельності використання капіталу в цілому. Як правило, ефективність залучення позикового капіталу визначається за допомогою оцінки ефекту фінансового важеля. p align="justify">
Ефект фінансового важеля (ЕФВ) - прирощення рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту незважаючи на платність останнього.
Ефект фінансового важеля виникає через розбіжність між економічною рентабельністю активів і ціною позикових коштів (середньою розрахунковою ставкою відсотка за використання позикових коштів).
Шереметом А.Д. була запропонована методика визначення ефективності залучення позикових коштів за допомогою виявлення ефекту фінансового важеля, яка включає наступні етапи:
) визначення рентабельності всього капіталу (позикового і власного). Залучення позикового капіталу буде ефективним, коли темп зростання прибутку (доходів) підприємства буде випереджати темп зростання суми активів, тобто буде збільшуватися показник рентабельності активів (RОА) [40, с. 225]:
RОА =, (3.1)
де RОА - рентабельність активів (капіталу);
Пдоналогобл . - Прибуток до сплати податків;
- середня сума активів (капіталу) [40, с. 225]. p> Ефект фінансового важеля виникає в результаті перевищення рентабельності активів над В«ціноюВ» позикового капіталу, тобто середньою ставкою банківського кредиту.
Іншими словами, підприємство має передбачити таку рентабельність активів, щоб коштів було достатньо на сплату відсотків за кредит та податку на прибуток.
При цьому слід мати на увазі, що середня розрахункова ставка відсотка не співпадає з процентною ставкою, взятої з кредитного договору, так як кредит під 20% річних, взятий на 15 днів, з урахуванням витрат з оподаткування, позичальникові може обійтися в 0 , 82% (20 х 15: 365).
У процесі управління позиковими засобами фінансовим менеджерам слід визначити необхідну суму кредиту, бажаний відсоток по ньому і вплив кредиту на рівень рентабельності власного капіталу.
2) знаходження плеча фінансового важеля, воно характеризує силу впливу фінансового важеля і визначається за наступною формулою [37, с. 320]:
ПФР = , (3.2)
де ПФР - плече фінансового важеля;
ЗС - позикові кошти;
СС - власні кошти [37, с. 320]. p> Зростання плеча фінансового важеля, з одного боку, збільшує величину ефекту фінансового важеля, з іншого боку, при великому плечі (ПФР> 2) зростає ризик кредитора, що може призвести до збільшення їм ставки відсотка за кредитами, що знизить значення диференціала .
Таким чином, плече важеля потрібно регулювати зал...
