уванням «громадських функцій», виконуваних організатором торгівлі. Таким чином, організаційна форма цієї діяльності має відповідати підприємницької мотивації. Про тенденції комерціалізації біржової торгівлі говорить і А.В. Каширін.
При моделюванні вимог до учасників біржі законодавець обрав шлях депрофессионализации. Справа в тому, що якщо раніше членами фондової біржі могли бути тільки професійні учасники ринку цінних паперів, то зараз такі обмеження застосовуються лише до бірж, що є некомерційними партнерствами. З метою забезпечення стабільності біржового обороту законодавець визначив, що в кожному разі учасниками торгів можуть бути тільки професійні учасники ринку: брокери, дилери та керуючі, хоча в ряді країн участь біржових посередників для здійснення угод не є обов'язковим. Така вимога слід розцінювати позитивно, оскільки участь у торгах тільки професійних учасників дозволяє істотно знизити ризик невиконання угод. Членство на біржі є підставою для укладення договору про надання біржових послуг. На практиці між членом біржі та його клієнтом укладаються договори комісії, хоча закон і не забороняє укладення договорів доручення, однак тільки в цьому випадку можливе дотримання правила про участь у торгах виключно членів біржі. Водночас інформаційними та консультаційними послугами біржі може користуватися будь-яка особа. Як зазначає А. Каширін, «важлива функція фондової біржі - контроль за діяльністю професійних учасників ринку цінних паперів. І контроль за сумлінністю угод на торговому майданчику. Контроль здійснюється за допомогою допуску професійних учасників ринку цінних паперів до біржових торгів і шляхом визначення порядку укладення та виконання угод, правил, що обмежують маніпулювання цінами та іншими заходами ... ».
Так, ст. 5 Закону Швейцарії про біржах і торгівлі цінними паперами визначає похідні інструменти як інструменти, ціна на які визначається цінами на фінансові цінності (акції, облігації, інші товари) або курсовою вартістю. Відповідно до Закону Фінляндії «Про торгівлю стандартизованими опціонами і форвардами» (Act on Trade in Standartized Options and Forwards) опціон - угода, за якою одна сторона (власник опціону) отримує від іншої сторони (автора опціону) в обмін на премію право купити або продати за узгодженою ціною в майбутньому певну кількість цінних паперів або іншого майна чи право отримати виконання, розраховане на підставі зміни індексів, що відображають розвиток ціни на основний (реальний) товар. Форвард, в свою чергу, - це угода на продаж (пов'язане з основним товаром), на певну ціну або дату, коли виконання або замінює його компенсація здійснюється на вимогу або коли виконання здійснюється без вимоги, або угода, що визначає взаємність у виконанні визначається на підставі розвитку цін на біржовий товар. Тим самим за законодавством Фінляндії похідні інструменти визначаються через поняття «договір» і не належать до категорії securities, хоча ними і торгують на біржі. Подібну позицію щодо деривативів як договорів займає і Г. Райнер. Протилежну позицію займає О. РОХІНІ, відзначаючи, що «ф'ючерсна угода не є угодою з цінними паперами, і, отже, діяльність, що сприяє укладенню ф'ючерсних угод, не може бути віднесена до діяльності організатора торгів на ринку цінних паперів». Отже, опціони і ф'ючерси не є предметом біржових угод. Мова повинна йти тільки про вчинення певного виду угод з біржовим товаром: опціонних і ф'ючерсних договорів (контракт...
