н до року, банки з державною участю - на строк до трьох років, а корпоративні позичальники - на строк до п'яти років. У цьому кредитний ринок докорінно відрізняється від ринку єврооблігацій, де можливе залучення коштів на 10 років і більше в силу вимог, що пред'являються інвесторами до єврооблігацій. Також банки-кредитори часто наполягають на тому, щоб кредит (особливо залучений на строк від трьох років і більше) виплачувався по амортизаційної схемою, в той час як єврооблігації погашаються в повному обсязі після закінчення терміну обігу. Це говорить про те, що єврооблігації можуть виявитися більш придатними при фінансуванні Довгострокових інвестицій компанії.
Фінансові ковенанти: банки зазвичай надають фінансування під більш низький відсоток, ніж інші інвестори, однак в обмін на це вони контролюють власні кредитні ризики, вимагаючи, щоб позичальник прийняв ряд обмежень, зокрема, щодо пропорцій, пов'язаних з борговим навантаженням компанії, грошовими потоками, акціями і т.д. Дані фінансові ковенанти суворіше, ніж ковенанти, які інституційні інвестори пред'являють позичальникам на ринку єврооблігацій або рублевих облігацій, оскільки інвестори тут, як правило, довіряють рейтинговим агентствам в питанні оцінки та моніторингу кредитного якості позичальника. Важливо відзначити, що фінансові ковенанти характерні для будь-якого типу кредиту незалежно від того, синдикований він чи ні, так як вони є вимогами практично всіх кредитних комітетів банків.
Технічні аспекти: так як синдиковані кредити передбачають участь кількох кредиторів, процедура виплати коштів по кредиту повинна бути простою та впорядкованою. Приміром, від позичальника вимагається надання заявки на отримання коштів, щонайменше за три дні до їх видачі, після чого необхідно проведення спеціальних процедур. Коли компанія залучає прямий двосторонній кредит, у ньому бере участь тільки один банк, що передбачає в цьому сенсі велику гнучкість угоди. Двосторонні кредити можуть бути надані з овердрафтом, також компанія може відправити запит на надання фінансування за кілька годин до отримання грошей. У синдикованих кредитах ці переваги відсутні. Отже, позичальник, який прагне до більшої гнучкості в операціях фондування, повинен мати у своєму розпорядженні, щонайменше, один або два двосторонніх кредиту, навіть якщо більша частина його потреб у фінансуванні задовольняється за допомогою синдикованих кредитів.
Чіткі умови: на ринку облігацій прайсинг змінюється щосекунди, так як зазвичай волатильність дуже висока, отже, позичальники уповноважують банки організувати емісію, не знаючи точно, скільки коштуватиме дане фінансування. На ринку синдикованих кредитів прайсинг змінюється набагато повільніше, а значить, банки можуть обумовити цей параметр з позичальником до підписання мандату на організацію кредиту. Може скластися враження, що прайсинг є фіксованим і гарантований банками. Однак це не так: синдиковані кредити, як і єврооблігації, являють собою ринкові угоди, де завданням організатора є знайти інвесторів і простежити, щоб угода відповідала їх вимогам до інвестицій. На кредитному ринку складно відстежити вартість запозиченні, так як не існує котирувань, відображаються на екранах комп'ютерів в банках, крім того, синдикація зазвичай триває кілька тижнів, і очікування ринку можуть змінитися в процесі залучення кредиту. У результаті в практиці залучення синдикованих кредитів існує право організаторів змі...
