, пайовий інвестиційний фонд являє собою сукупність майна, переданого громадянами та юридичними особами в довірче управління керуючої компанії, що має спеціальну ліцензію від ФКЦБ Росії, з метою приросту майна, що становить фонд.
Крім керуючої компанії, кожен фонд зобов'язаний ще мати незалежного агента з розміщення паїв, депозитарій, реєстратора та незалежного оцінювача майна фонду (якщо останній вкладає гроші в нерухомість). Ці організації покликані контролювати діяльність керуючої компанії. Наприклад, обсяг первинної емісії паїв реєструють агенти з їх розміщення. Структуру активів фонду контролює депозитарій. Коли керуюча компанія вкладає кошти в нерухомість, її вартість визначає незалежний оцінювач. Всі перераховані організації повинні мати ліцензії ФКЦБ. Вона ж реєструє проспект емісії паїв фонду. А також аналізує інформацію, що надходить від контрагентів, на підставі якої робить висновок про добросовісність менеджерів. Такий багаторівневий контроль дозволяє значно знизити базові ризики інвестора.
Можна виділити наступні особливості правового статусу ПІФів. По-перше, ПІФ являє собою комплекс майна, переданого інвестором керуючої компанії в довірче управління, і не є юридичною особою. По-друге, передача майна в довірче управління не тягне переходу прав власності на це майно до довірчого керуючого (ГК Російської Федерації, ст. 209, п. 4). По-третє, метою інвестування коштів в ПІФ є приріст майна даного фонду, а не отримання прибутку (в порівнянні з комерційною організацією). По-четверте, відсотки і дивіденди за інвестиційними паях не нараховуються (Указ Президента РФ, п. 2).
Вищеперелічені особливості правового статусу ПІФів дозволяють сформулювати кілька висновків, що стосуються відмінностей діяльності ПІФу від діяльності інших інвестиційних організацій.
По-перше, майно, що становить активи фонду, і його приріст, отриманий в процесі довірчого управління, не є об'єктами оподаткування згідно з чинним податковим законодавством (на відміну від прибутку, одержуваної інвестиційними фондами, створеними у вигляді акціонерних товариств).
По-друге, в результаті довірчого управління майном, що є фонд, не формується прибуток. Прибуток (збиток) інвестори фонду отримують при прод?? ж інвестиційних паїв керуючої компанії у вигляді різниці між викупною вартістю інвестиційних паїв і величиною витрат на їх придбання.
По-третє, керуюча компанія зобов'язана викупити придбані інвесторами паї фонду (на відміну від чекових інвестиційних фондів, які не брали на себе зобов'язання про викуп акцій у акціонерів).
Що стосується ефективності діяльності ПІФів, то в даний час про це говорити рано, т. к. вони почали свою роботу відносно недавно (перші ПІФи зареєстрували проспекти емісії в кінці 1996 г.). В даний час в Росії налічується 10 діючих ПІФів, якими управляють 6 компаній. Всього ФКЦБ видала близько 20 ліцензій на довірче управління активами пенсійних фондів. Слід зазначити, що поступово відбувається закріплення фондами за собою певних ніш. Наприклад, фонди «Паллада ГКО», «Піонер Перший» і «Нефтегазекспорт» орієнтуються на масового приватного інвестора, а «Кредісов», «Трійка-Діалог» і «Мономах» - на більш забезпечених клієнтів. Деякі фонди були спочатку орієнтовані на інвестиції переважно в ГКО, інші припускали здійснювати вкладення в акції підприємств окремих галузей (наприклад, ПІФ «Нефтегазекспорт» волів інвестувати в акції нафтогазового комплексу та зовнішньоторговельних компаній; ПІФ «АВО-Капітал» - в цінні папери високотехнологічних підприємств).
Основними конкурентами ПІФів є комерційні банки. Необхідно відзначити, що в даний час банки не пристосовані до роботи з дрібними інвесторами (як правило, банк бере на себе управління активами приватного інвестора тільки в тому випадку, якщо сума вкладень становить не менше 30 тис. Руб.). У цьому відношенні представляє інтерес внесений в Державну Думу проект закону «Про загальні фонди банківського управління» (ФБУ). Фактично фонди банківського управління є аналогами вже існуючих пайових інвестиційних фондів з тією різницею, що створювати ФБУ і управляти їх активами будуть комерційні банки. Згідно з проектом закону, ФБУ вкладатимуть зібрані кошти в цінні папери, дорогоцінні камені і метали, валюту або розміщувати в депозити. Кожен вкладник ФБУ через певний час може вилучити свою частку, причому його вкладення збільшаться (зменшаться) в тій же мірі, в якій зросте (зменшиться) вартість усього майна фонду за вирахуванням комісійної винагороди банку за послуги з управління майном. По суті ФБУ від ПІФу нічим принципово не відрізняється, якщо не рахувати того, що пай в Піфе є цінним папером, а сертифікат пайової участі у ФБУ - ні.
Якщо говорити про подальший розвиток російських банків, то можна припустити, що в даний час воно пов'яз...
