лі- Закон №7-ФЗ) не просто змінив існуючі раніше правила, а встановив серйозні правові новели. Включена в Закон про акціонерні товариства Глава XI.1, врегулювала два способи придбання великого пакета акцій акціонерного товариства-добровільне та обов'язкове пропозицію.
Так, згідно п.1 ст.84.1 Закону про акціонерні товариства, особа намериваетесь придбати більше 30% голосуючих акцій компанії (з урахуванням вже наявних у такої особи або його афілійованих осіб), вправі зробити добровільну пропозицію про придбання належних іншим акціонерам акцій. Причому, слід зазначити, що набувач не зобов'язаний робити пропозицію щодо всіх акцій компанії-цілі, а має право запропонувати продати будь-яку кількість акцій. Таким чином, в Російському законодавстві з'явилася «новела», що дозволяє особі, котрий побажає придбати корпоративний контроль над компанією, відкрито заявити про це, шляхом направлення в суспільство добровільної пропозиції про придбання акцій товариства, в кількості, що перевищує якесь контрольне значення. Причому, передбачений в Російському законодавстві порядок добровільної пропозиції про викуп акцій дозволяє особі самостійно вибрати необхідну кількість акцій, достатню, з його точки зору, для придбання контролю над компанією. У цьому, механізм обов'язкового пропозиції має схожі риси з Американським тендерною пропозицією, в якому набувач повідомляє про намір придбати акції компанії і має право сам вибрати кількість придбаних акцій, достатню для досягнення певного контролю за компанією-метою. Необхідно відзначити, що деякі дослідники дотримуються точки зору, згідно якої відсутнє будь яке практичне значення в існуванні правил, що регулюють порядок здійснення добровільного пропозиції.
У тому випадку, коли Закон про акціонерні товариства веде мову про обов'язкове реченні (п.1 ст.84.2 Закону про акціонерні товариства), законодавець використовує схожі слова, правда диспозиція-правомочність замінюється на обов'язок (особа, яка придбала більше 30 відсотків загальної кількості акцій ВАТ, зазначених у п.1 ст. 84.1 ФЗ про АТ, з урахуванням акцій, що належать цій особі та її афілійованим особам, зобов'язана, відповідно до п.1 ст.84.2 Закону про акціонерні товариства, протягом 35 днів з моменту такого придбання, направити акціонерам-власникам решти акцій відповідних категорій (типів) і власникам емісійних цінних паперів, конвертованих в такі акції, обов'язкову пропозицію). Як випливає з тексту Закону про акціонерні товариства, інститут обов'язкового пропозиції включається тільки після перевищення 30-відсоткового порогу, який, на думку законодавця, свідчить про інцидент перерозподілі корпоративного контролю.
Після надходження в суспільство публічної пропозиції, воно на підставі п.2 ст. 84.3 Закону про акціонерні товариства зобов'язане протягом 15 днів направити його, разом з рекомендаціями ради директорів, всім власникам цінних паперів, щодо ціни придбаних цінних паперів і її можливої ??зміни, а також планів особи, направляючого відповідну пропозицію. Необхідно відзначити, що напрямок рекомендацій є принципово новим інститутом для вітчизняного законодавця, введеного в Закон про акціонерні товариства у зв'язку зі зміною регулювання публічної пропозиції. Знову ж таки, як і багато правові конструкції, використовувані в нормах Закону про акціонерне товариство, присвячені регулюванню публічної пропозиції, сенс даної правової конструкції можна зрозуміти лише в контексті Британського законодавства. Рекомендації ради директорів поглощаемого суспільства, по думці європейських юристів, покликані реалізовувати один з базових принципів Кодексу Сіті-так званий принцип нейтральності ради директорів і прийняття рішень акціонерами (board neutrality and shareholders decision-making), відповідно до якого роль ради директорів зводиться до суто рекомендаційної функції. Тим часом покладання на раду директорів компанії-цілі обов'язки по дачі рекомендацій орієнтоване, насамперед, на досягнення іншої мети, що полягає у доведенні до акціонерів компанії-цілі важливої ??інформації, якою володіє орган, a priori найбільш кваліфіковано розбирається в тому, що реально відбувається з суспільством, про ринкову капіталізація і перспективи розвитку компанії. Акціонери компанії-цілі, будучи досить роз'єднаної групою суб'єктів, потребують отримання достовірної інформації про реальний стан справ усередині компанії, оскільки від подібної інформації безпосередньо залежить вирішення питання, продавати чи ні акції. При подібному становищі справ всі акціонери компанії-цілі наділяються якимсь мінімумом статутних гарантій, що забезпечують їх право на отримання інформації, а відповідні витрати покладаються на особу, инициирующее поглинання.
Разом з тим, необхідно розуміти, що наділення ради директорів компанії-цілі хоча б мінімальними можливостями щодо формування думки потенційних акцептантів публічної пропозиції, природно, відкриває можливості для...
