неофіційно взяти у когось в борг. У більшості випадків такі компанії мають досить обмежений власний капітал і тому без додаткової солідної фінансової допомоги тих, хто, повіривши в даний інноваційний проект, готовий його підтримати, нове підприємство, нова справа, нова фірма, новий бізнес, нова науково-технічна розробка були б неможливі. Іншими словами, вже незабаром після перших кроків по створенню нової компанії власні матеріальні ресурси засновників нового бізнесу вичерпуються, і виникає гостра необхідність шукати більш серйозні джерела фінансування. Особливу роль в якості таких джерел неформального сектора є капітали бізнес ангелів
. У Росії основними джерелами неформального сектора є: особисті заощадження підприємців-інноваторів, їхніх родичів і знайомих; кошти спеціалізованих фондів з підтримки науки, інновацій, розвитку технологій та ін; кошти академічних та галузевих базових інститутів, університетів; бізнес-інкубатори. Однак для широкомасштабної підтримки інноваційного процесу, комерціалізації результатів НДДКР, забезпечення в повному обсязі життєвих циклів венчурних (інноваційних) компаній необхідно мати розвинену мережу інститутів формального сектора. Особливо важливе значення в цьому відношенні мають венчурні фонди, як національні, так і
транснаціональні фонди венчурних (прямих) інвестицій . Переважна більшість працюючих в Росії і з Росією венчурних фондів створені: або безпосередньо міжнародними організаціями (Регіональні венчурні фонди і Фонди пайової участі в малих підприємствах Європейського Банку Реконструкції та Розвитку); або національними, в рамках міжурядових угод (US-Russia Defense Fund, The US-Russia Investment Fund (TUSRIF). Приватні венчурні фонди, які беруть естафету від бізнес ангелів, поки ще слабко представлені на російському ринку.
Крім розглянутих неформальних і формальних джерел венчурного інвестування механізм фінансування розвитку венчурних (інноваційних) компаній припускає наявність відпрацьованих схем взаємодії венчурних капіталістів і венчурних інвесторів.
Старт і розвиток венчурної (інноваційної) компанії вимагає стабільного венчурного інвестування, яке являє собою пряме вкладення грошових коштів в статутний капітал підприємств, здійснюване інвесторами на свій ризик і без забезпечення виконання зобов'язань за рівнем прибутковості і поверненню інвестицій через спеціалізовані фінансові інститути - венчурні фонди. Венчурні (прямі) інвестиції спрямовуються на фінансування розробок і впровадження їх у виробництво; виведення на ринок нових виробів і технологій; організацію нових або розвиток існуючих підприємств; зміцнення їх виробничого, маркетингового, збутового та управлінського потенціалів, що призводить до підвищення рівня капіталізації інвестованих підприємств. Безперервність і стабільність венчурного інвестування забезпечується спільною діяльністю венчурних капіталістів і венчурних інвесторів (юридичних і фізичних осіб, які надали свій капітал у венчурний фонд і прямо або побічно беруть участь в управлінні фондом). Венчурний капіталіст - це посередник між синдикованими (колективними) венчурними інвесторами та підприємцями-інноваторами, що організують діяльність інноваційних (венчурних) компаній. З одного боку, він самостійно приймає рішення про вибір того чи іншого об'єкта для внесення інвестицій; бере участь у роботі ради директорів інноваційної (венчурної) компанії; всіляко сприяє росту і розширенню бізнесу цієї компанії. З іншого боку - остаточне рішення про виробництво інвестицій приймає інвестиційний комітет, що представляє інтереси інвесторів, об'єднаних у венчурний фонд. Спільна діяльність венчурних капіталістів і венчурних інвесторів забезпечується спеціальними інститутами: венчурним фондом і керуючою компанією. Венчурний фонд - об'єднання капіталу юридичних і фізичних осіб (венчурних інвесторів), оформлене як з утворенням так і без утворення юридичної особи, що надає керуючим компаніям венчурний капітал. Венчурний фонд може бути зареєстрований в будь-якій країні, а капітал - мати будь-яку країну походження. Керуюча компанія (управитель) венчурного фонду - юридична (фізична) особа (представляє венчурних капіталістів), відповідальне за управління венчурним капіталом або консультування венчурних фондів з питань вибору та оцінки об'єктів інвестицій, підготовки інвестиційних меморандумів та укладання угод з інвестуються підприємствами, контролю за їх діяльністю та забезпечення «виходу» з них.
Головною проблемою для всіх учасників (насамперед для венчурних капіталістів і венчурних інвесторів) розвитку венчурної (інноваційної) компанії в кінці її життєвого циклу є проблема виходу з інвестицій. Принципово існує шість основних шляхів виходу з інвестицій: продаж своє...
