прияння своїм портфельним компаніям в роботі на нових ринках.
Тенденція до освоєння ринків, що розвиваються відбивається в географічній закономірності розподілу існуючих та появи нових світових центрів зосередження венчурного капіталу. Найімовірніше, США залишаться лідером у сфері венчурного капіталу в середньостроковій перспективі, однак протягом останніх 10 років обсяг венчурних інвестицій в США постійно знижувався. З іншого боку, в Китаї, Індії та інших країнах, що розвиваються з'являються активно зростаючі інноваційні центри й талановиті підприємці, а інвестори, принаймні, на даний момент, фокусують увагу на менш ризикованих операціях з новими компаніями, що знаходяться на більш пізніх етапах розвитку.
Видимий частину ринку інвестицій на ранній стадії (посівних інвестицій) в Росії розвивається досить активно протягом останніх кількох років. Так, за підсумками 2013 продовжили рости обсяги інвестицій (як в цілому в сегменті, так і в розрахунку на 1 угоду), зросла середня кількість компаній, в які вкладається один інвестор, також зростає число нових учасників ринку. Однак на поточний момент, згідно з результатами дослідження ринку ангельських інвестицій в Росії, проведеного в 2013 році Національною асоціацією бізнес-ангелів, компанією Atom Partners і Російською венчурною компанією, дана ніша в цілому і ринок інвестицій бізнес-ангелів зокрема є найменш розвиненою в російській венчурної індустрії.
Російська держава відіграє значну роль у розвитку інноваційної економіки. На ранніх етапах історії російського венчурного ринку, головним чином у 2004-2009 роках, уряд створив кілька державних інститутів розвитку (ВАТ «РВК», ВАТ «РОСНАНО» та Фонд «Сколково»), які підвищили інтерес до нової економіки, інновацій та підприємництва в суспільстві і ділових колах.
У той же час були зроблені істотні зусилля для того, щоб зробити режим оподаткування сприятливим для бізнесу. Були запропоновані різні стимули, а саме спеціальний податковий статус резидентів «Сколково», введений в 2010 році, пільги з ПДВ для ліцензування програмного забезпечення, скорочення ставок соціальних внесків для ІТ-компаній та інші заходи. Ці зміни були відзначені і російським бізнесом, і зарубіжними інвесторами.
Зусилля уряду також відзначені в рейтингу легкості ведення бізнесу Світового банку. У результаті недавніх позитивних змін у законодавстві Росія перемістилася на 19 позицій вгору в рейтингу, зайнявши 92-е місце з 189.
Хоча роль сировинної економіки в Росії все ще залишається дуже високою, стає помітною і нова економіка. Зростання частки високотехнологічних та інноваційних підприємств випереджає темпи зростання ВВП країни. Значна частина цього зростання може бути віднесена на рахунок інститутів розвитку, створених державою. Ключовим інститутом, відповідальним за розвиток венчурного ринку, є ВАТ «РВК» (ВАТ «Російська венчурна компанія»).
Роль РВК у формуванні російського венчурного ринку ілюструє рис. 2.1.
Частка сукупного обсягу інвестицій фондів, створених за підтримки РВК, в сукупному обсязі всіх інвестицій на венчурному ринку зменшилася з 39% в 2010 до 13% за три квартали 2013 року. Хоча річний обсяг інвестицій, здійснених РВК, залишався приблизно на одному рівні протягом зазначеного періоду, частка РВК у річному обсязі нових інвестицій на ринку зменшилася з 58,9% до 8,5% в 2012 році.
РВК - державний фонд фондів і інститут розвитку Російської Федерації, один з ключових інструментів держави у справі побудови національної інноваційної системи. Компанія відіграє системоутворюючу роль у процесі розвитку венчурного ринку в Росії. Це свого роду координатор процесу інноваційного розвитку, місце зустрічі всіх учасників інноваційного процесу: держави як безпосереднього засновника РВК і як регулятора процесу модернізації Росії, наукових майданчиків (наприклад, «Сколково»), венчурних фондів, інвесторів, бізнес-ангелів, а також стартапів і інфраструктурних компаній, які обслуговують інноваційну сферу.
Рис. 2.1. Динаміка зміни кількості інвестиційних фондів РВК в 207-2013 рр.
Починаючи з 2007 року при здійсненні інвестиційної діяльності РВК створює венчурні фонди спільно з приватними інвесторами. На листопад 2013 загальна кількість венчурних фондів, сформованих за участю капіталу РВК, досягло 13 (включаючи два фонди в зарубіжній юрисдикції), а їх сукупний розмір - 27,7 млрд. Рублів.
За оцінками РВК, діяльність щодо розвитку національної інноваційно-венчурної екосистеми є не менш ефективною, ніж застосування інвестиційних інструментів. Починаючи з 2009 року РВК у своїй роботі враховує досвід 2007-2008 років: забезпечення пропозиції коштів на венчурному ринку в рамках приватно-державного партнерства. Це необхі...
