третю стадію Європейського валютного об'єднання.
Не зупиняючись на оцінці можливих переваг і недоліків такої системи для Західної Європи, важливо відзначити, що вона нагадує спонтанно розвинувся міжнародний (регіональний) фінансовий механізм, який існував в СНД у 1992 - першій половині 1993 рр.., так що наведений приклад ясно оголює глибоку різницю в міжнародних фінансах між Європейським Співтовариством (Європейським Союзом) і пострадянським економічним простором. Справді, механізм, пропонований для європейської валютної системи, об'єднує деякі функції Центрального банку Росії у валютній сфері СНД (великий прострочений державний борг в рублевому вираженні, необмежений "вторинний ринок" для рублевих активів, рівні доступ для інших центральних банків - через необмежену односторонню кредитну експансію - до випуску "загальних" грошей поряд з "національним" характером зобов'язань центральних банків) з деякими заявленими рисами (Строгий контроль над грошовою експансією, відсутність позичальників-"фаворитів") Межгосудпрственного банку (Які тоді залишилися на папері). Контроль над цим банком був предметом розбіжностей між Росією і її партнерами по СНД, які домагалися рівних голосуючих прав, тоді як Росія наполягала на пропорційності голосів розмірами націо-нальної економіки. Однак, взявши за вихідну точку "третю стадію", міжнародна валютна система СНД стала розвиватися в протилежному напрямку.
Недавня історія валютних угод в рамках СНД після розпаду радянської рублевої систему - це історія невпорядкованих зусиль ввести в дію за дуже короткий час такі механізми, які належать іншим логічним (і економічним) стадіями міжнародної і, зокрема, європейської, валютної інтеграції.
Посилаючись на досвід Європи, кожен новий крок валютному союзу і лібералізованих в рамках всієї Європи валютних ринків передбачав зміцнення офіційних наднаціональних механізмів; навпаки, в СНД відсутність механізму валютної інтеграції, що працює на міжнародному рівні, супроводжується недостатнім ступенем лібералізації (нерозвиненістю) ринків капіталу та іноземних валют у країнах Співдружності. У пострадянському економічному просторі через кордони країн СНД переміщається перш всього капітал, керований державними органами. Оскільки на протязі всього періоду після розпаду СРСР структурним кредитором була Росія, то іноді стверджується, що потрібна система відкритих міжурядових трансфертів, яка дозволила б усунути спотворення цін на ринку СНД і в теж час забезпечити енергоімпортірующіе країни СНД необхідними для них капітальними ресурсами. У 1993-1994 рр.. було сформовано систему платних міжурядових кредитів. Вона замінила існуючу до цього систему безкоштовних (безпроцентних) "Технічних" кредитів, яким було надано міждержавний характер. Більшість країн СНД є боржниками Росії, проте їх заборгованість російським приватним постачальникам іноді вище. У 1994-1996 рр.. тільки Україна повинна виплатити Росії 1,605 млрд. дол США в якості офіційного о...
