а формулою:
V (t) =? CFi/(1 + d) n + N/(1 + d) n
де, СFi - Грошові потоки, Які генерує облігація в і-му періоді.
Процедура аналізу облігацій з Плаваюча купонні ставки не відрізняється від описів Вище, за вінятком того, что грошовий Потік у кожному Із періодів может змінюватіся.
аналіз доходності акцій
Акція - це цінній папір, что засвідчує право власника на долю у статутному Капіталі АКЦІОНЕРНОГО ТОВАРИСТВА. Акції належати до класу ЦІННИХ ПАПЕРІВ, випускають НЕДЕРЖАВНА організаціямі та не мают обмеженності терміну обороту. Як правило, номінал Акції НЕ відображає ее реальної вартості, тому для аналізу доходності акцій Використовують курсових, тоб потокової ринкову Ціну.
Показники доходності может буті або рівень дівідендів, або величина чистого прибутку в розрахунку на одну акцію. Другий Показник Використовують тоді, коли Дивіденди з ПЄВНЄВ причини не віплачують, а одержаний прибуток Повністю реінвестують, Наприклад у процесах становлення, Розширення чг реорганізації АКЦІОНЕРНОГО ПІДПРИЄМСТВА. p align="justify"> Прийняття управлінськіх РІШЕНЬ Щодо доцільності придбання акцій базується на результатах порівняльного аналізу їх поточної рінкової Ціни з теоретичності (внутрішньою) вартістю. Внутрішню ВАРТІСТЬ акцій можна розрахуваті різнімі способами, альо найпошіренішою залішається модель ОЦІНКИ майбутніх надходженнях:
В
Яка трансформується перелогових від прогнозованої Динаміки виплати дівідендів на Акції.
Акції з постійнімі (сталь) дівідендамі. Если сума дівідендів, Які віплачують власнику Акції, є стало величиною, то базова модель є наступна:
(t) = E/d,
де, Е - грошовий Потік у вігляді дівідендів (очікувані Дивіденди); - середньорінкова ціна акцій.
Акції з рівномірно ЗРОСТАЮЧИЙ дівідендамі. Если Дивіденди, Які віплачуються власникам акцій, Постійно та рівномірно зростають, то на внутрішню ВАРТІСТЬ таких ЦІННИХ ПАПЕРІВ впліватімуть базова величина дівідендів (Е) та Темпі їх приросту (h). Базова модель:
В
V (t) =? E (1 + h) i/(1 + d) i
После ПЄВНЄВ математичних перетвореності одержуємо формулу, відому як модель М. Гордона, яка є справедливою за умови, что середньорінкова норма прибутку вища за темпи приросту дівідендів, тоб за d> h:
(t) = E (1 + h)/(d-h). [6]
На шкода, за відсутності необхідніх даних по ПАТ В«Бердичівський пивзаводВ», для проведення методики віщезазначеного аналізу, є можлівість Тільки проаналізуваті структуру інвестіцій даного ПІДПРИЄМСТВА, а такоже провести факторний аналіз внутрішньої вартості его акцій.
.3 факторний аналіз внутрішньої вартості ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Проведемо факторний аналіз внутрішньої вартості ЦІННИХ ПАПЕРІВ за даною формулою:
В <...
