використовують пятифакторную модель (Z5) Едварда Альтмана. Вона являє лінійну дискримінантному функцію, коефіцієнти якої розраховані за даними дослідження сукупності компаній.
П'ятифакторна модель Е. Альтмана
=1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,999X5
Таблиця 2.14 - Оцінка ймовірності банкрутства
Показательза +2012 г.за +2013 р.1. Поточні активи (с.1200 Ф1) 62979392662778452. Поточні пасиви (с.1510 + 1520 + 1 550 Ф1) 68503260716581383. Обсяг активу (с.1600 Ф1) 2520407251863139724. Позикові кошти (с.1400 + +1500 Ф1) 2155804201715199315. Чиста виручка від продажів (с.2110 Ф2) 1627988171470296436. Нерозподілений прибуток (с.2400 Ф2) 8190835-216650697. Прибуток до оподаткування (с.2300 Ф2) 10169578-259081568. Відсотки до сплати (с.2330 Ф2) 13783951101888099. Прибуток до відсотків і податків (п.7 + п.8) 23953529-1571934710. Сума дивідендів (с.4322 Ф4) 0011. Середній рівень позичкового процента9.99.912. Курсова вартість акцій (п.10/п.11) (або вартість чистих активів) 364603051479404113. Двухфакторная модель - 1.325-1.32714. П'ятифакторна модель Е.Альтмана1.080.364
Висновок: Як на початок, так і на кінець періоду підсумковий показник ймовірності банкрутства (Z2) менше нуля, тобто ймовірність банкрутства підприємства не велика.
При цьому більш детальний аналіз показав, що на 01.01.2013 р ймовірність банкрутства дуже висока, а на 01.01.2014 р - дуже висока.
Пізніше Альтман отримав модифікований варіант своєї формули для компаній, акції яких не котируються на біржі:
модифікована=0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5
де Х4 - коефіцієнт фінансування
Для ТОВ «Торговий Дім« Альянс Упак »значення даного показника становить: 0.44. Згідно даним показником ймовірність банкрутства мала.
Модель Альтмана включає показник ринкової капіталізації акцій і, таким чином, застосовна тільки до компаній, на акції яких існує публічний ринок. Модель Фулмера побудована за вибірці з набагато менших фірм і не містить показників ринкової капіталізації. Модель передбачає точно в 98% випадків на рік вперед і в 81% випадків на два роки вперед.
Загальний вигляд моделі:
=5,528V1 + 0,212V2 + 0,073V3 + 1,270V4 - 0,120V5 + 2,335V6 + 0,575V7 + 1,083V8 + 0,894V9 - 3,075
Таблиця 2.15 - Оцінка ймовірності банкрутства на основі моделі Фулмера
Показательза +2012 г.за +2013 р.1. Нерозподілений прибуток минулих років (с.1370 Ф1) 36355305146890412. Обсяг активу (с.1600 Ф1) 2520407251863139723. Чиста виручка від продажів (с.2110 Ф2) 1627988171470296434. Прибуток до оподаткування (с.2300 Ф2) 10169578-259081565. Власний капітал (с.1300 Ф1) 36460305147940416. Грошовий поток31295231489429797. Зобов'язання (с.1400 + 1500 Ф1) 2155804201715199318. Довгострокові зобов'язання (с.1400 Ф1) 146987604997759719. Короткострокові зобов'язання (с.1500 Ф1) 685928167174396010. Матеріальні активи (с.1200 + 1210-1110 Ф1) 18994161912065727411. Оборотний капітал (с.1200 Ф1) 629793926627784512. Відсотки до сплати (с.2330 Ф2) 137839511018880913. Модель Фулмера3.9213.663
Аналіз показників фінансово-економічної діяльності підприємства за моделлю Фулмера свідчить про малу ймовірність банкрутства.
У 1978 році Годон Л.В. Стрінгейтом була побудована модель, що досягає 92,5% точності передбачення неплатоспроможності на рік вперед. Загальний вигляд моделі:
стрінгейта=1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4
Таблиця 2.16 - Оцінка ймовірності банкрутства на основі моделі Стрінгейта
Показательза +2012 г.за +2013 р.1. Оборотний капітал (с.1200 Ф1) 62979392662778452. Сума активів (с.1600 Ф1) 2520407251863139723. Прибуток до оподаткування (с.2300 Ф2) 10169578-259081564. Відсотки до сплати (с.2330 Ф2) 13783951101888095. Короткострокові зобов'язання (с.1500 Ф1) 68592816717439606. Чиста виручка від продажів (с.2110 Ф2) 1627988171470296437. Модель Стрінгейта0.9050.185
Можна зробити висновок, що на даному підприємстві неминучий крах .
У зарубіжних країнах широко використовується ще дискримінаційні факторні моделі Лисиця і Тафлера.
Таблиця 2.17 - Оцінка ймовірності банкрутства на основі моделі Лисиця і Таффлера
Показательза +2012 г.за +2013 р.1. Оборотний капітал (с.1200 Ф1) 62979392662778452. Сума активів (с.1600 Ф1) 2520407251863139723. Прибуток від продажів (с.2200 Ф2) 1310686563792234. Чистий прибуток (с.2400 Ф2) 8190835-216650695. Власний капітал (с.1300 Ф1) 36460305147940416. Позикові кошти (с.1400 + +...
