Даний напрямок процесу реструктуризації отримало назву «стратегічний напрямок».
Види діяльності по стратегічному напряму реструктурування включають: розширення (злиття, приєднання); скорочення (поділ, виділення); перетворення акціонерного капіталу (малюнок 2).
Рис. 2. Напрями реструктуризації (реорганізації) бізнесу
При стратегічному напрямку метою розширення є збільшення вартості акціонерного капіталу за рахунок:
придбання діючих підприємств (легше придбати контроль за діючим підприємством, ніж створити нове);
отримання управлінських, технологічних, виробничих вигод у разі об'єднання різних компаній (ефект доповнення, коли система заповнює відсутні елементи);
можливого ефекту диверсифікації та зниження сукупного ризику при об'єднанні компаній різного профілю діяльності;
конкурентного потенціалу в результаті зміцнення позицій об'єднаної компанії на ринку;
синергічного (системного) ефекту, який виникає в тому випадку, якщо властивості системи в цілому перевершують просту суму властивостей окремих її елементів.
Злиттям товариств визнається виникнення нового суспільства шляхом передачі йому всіх прав і обов'язків двох або декількох товариств з припиненням діяльності останніх. Товариства, що беруть участь у злитті, укладають договір про злиття, в якому визначаються порядок та умови злиття, а також порядок конвертації акцій кожного товариства в акції і (або) інші цінні папери нового суспільства. Питання про реорганізацію товариства у формі злиття виноситься на рішення загальних зборів акціонерів товариств, що беруть участь у злитті, вибирається Рада директорів знову виникає суспільства.
Приєднанням товариства визнається припинення діяльності одного або кількох товариств із передачею всіх прав і обов'язків іншому товариству. Товариства, які здійснюють об'єднання, укладають договір, в якому визначають порядок і умови приєднання, а також порядок конвертації акцій товариства, що приєднується. Питання про реорганізацію у формі приєднання і про затвердження виноситься на рішення загальних зборів акціонерів. Всі права та обов'язки, що приєднується переходять до приєднуватися.
У світовій практиці накопичений значний досвід з реалізації та оцінці угод зі злиття (приєднання). Дані угоди проводяться під контролем антимонопольного комітету і повинні задовольняти наступним умовам:
в обміні з обох сторін беруть участь звичайні акції;
заборонені умовні платежі;
компанія, що бере участь в угоді, повинна мати досвід роботи як самостійна одиниця не менше двох років;
поглощаемая компанія не повинна позбавлятися від значної частки активів приєднаної компанії протягом двох років;
для прийняття рішення потрібна згода, як правило, не менше 2/3 акціонерів.
Замість злиття (приєднання) компанія може вдатися до купівлі акцій цікавить фірми і отримати контроль над нею; акції можна купувати поступово, не викликаючи підвищення цін на них і не маючи згоди акціонерів.
Холдинговою компанією (холдингом) визнається підприємство, до складу активів якого входять контрольні пакети акцій іншого підприємства, причому дочірнє підприємство незалежно від розміру пакета його акцій, що належить холдинговій компанії, не може володіти акціями холдингової компанії в якій би то не було формі.
Перевага холдингу полягає в тому, що він дозволяє отримати контроль над іншою компанією при меншому обсязі інвестицій, ніж при злитті. Крім того, акції можна скуповувати поступово, не вимагаючи згоди акціонерів і не провокуючи інформаційний ефект об'єднання. Нагромаджуючи холдингові компанії, можна використовувати ефект фінансового важеля стосовно до контрольованим активам і прибутку до певної межі, коли складно управляти розгалуженою компанією і відбувається розпорошення коштів.
З юридичної точки зору материнська компанія володіє акціями дочірньої компанії, їй не належать активи дочірньої компанії, і вона, як правило, не несе відповідальності за зобов'язаннями дочірньої компанії, хоча може надавати гарантії по них.
Залежним суспільством вважаються такі, діяльність яких контролюється основним, частка капіталу основного суспільства становить від 20 до 50%. Ця обставина дозволяє робити істотний вплив на рішення, що приймаються в компанії-емітенті.
Метою скорочення є вибір стратегічного напрямку розвитку компанії з мобілізацією всіх можливих внутрішніх резервів і залученням зовнішніх джерел зростання.
Розділенням акціонерного товариства визнається припиненн...
