номіці вкладень грошів в інвестиційні проекти має сенс позбав за умови Досягнення середньо ринковий ставок дохідності. У умів інфляції ставка дохідності, природно, має враховуваті надбавку до нормальної (реальної) ставки, яка компенсує інфляційне знецінення грошей. Наприклад, ЯКЩО темп інфляції за рік сягає 100 відсотків, тоб Ціни за рік зростають у два рази, що не может буті ї мови про інвестування, ЯКЩО прибуток від нього за рік НЕ досягає 100 відсотків. Отже, складаючі бізнес-план, треба віходити з того, что позбав ставка дохідності, яка Включає нормальну (на середньорінковому Рівні) рентабельність інвестіцій и против інфляційну надбавку, может задовольніті інвестора Стосовно доцільності витрат на тій чи Інший проект.
Щоб формалізуваті зв'язок номінальної ставки дохідності, яка Включає в собі протіінфляційну надбавку (позначімо Цю ставку літерою k), з реальною (нормальною) ставкою дохідності для без інфляційної сітуації r, темпом інфляції b, запішемо спочатку очевидну Рівність:
Q = 1 + k (1)
де Q - грошовий Потік за Термін Здійснення проекту (чистий прибуток после Сплата податків плюс, ЯКЩО проект передбачає Використання основних ЗАСОБІВ, амортізаційні Відрахування на їх реновацію).
Мається на увазі, что сума інвестиції дорівнює 1, а величина k, r, b віражені в коефіцієнтах.
Записана Вище формула означає, что грошовий Потік За період інвестування винен буті більшім, чем інвестована сума, в k разів. Якби НЕ Інфляція, то справедливим БУВ бі запис (1 + k) = (1 + r), тоб ВІН віражав бі Рівність номінальної и реальної ставок дохідності, альо в умів інфляції права частина цієї рівності має буті збільшена у (1 + b) разів, отже 1 + k = (1 + r) (1 + b), Звідки:
k = r + b + rb (2)
Ця формула, відома як формула І.Фішера, показує, что номінальна ставка дохідності інвестування дорівнює нормальній ставці плюс темп інфляції плюс величина rb (за невеликих темпів інфляції в межах до 10 відсотків річніх завбільшки rb звичайна нехтують).
Наприклад, ЯКЩО на рік прогнозується темп інфляції 36 відсотків, то за середньо рінкової норми дохідності 20 відсотків за без інфляційної сітуації Прийнятних норма дохідності від інвестіційніх проектів в цьом году має буті 0,63 (0,2 +0,36 +0,2 х0, 36), тоб 63 відсотки. p> У розрахунках окупності інвестіцій обов'язково візначається так кличуть входити теперішня ВАРТІСТЬ (PV - Present Value) майбутніх доходів (витрат) Шляхом дисконтування їх номінальніх величин (FV - Future Value) формулою
(3)
де t - число періодів (років, місяців), за Які нараховується дохід.
У ціх розрахунках величина k візначається за формулою (2).
Визначення дисконтований копійчаного потоку (тоб такого, Який можна порівнюваті з сумою інвестованіх грошів для визначення окупності) ускладнюється Звичайний тім, что номінальна виручка від втілення проекту І номінальні Поточні витрати (Наприклад на сировину, мате...
