/sub> = Rім + ЕФР = 7,43 + 4,65 = 12,08
Rск opt = 2/3 Rс соб. opt = 2/3 * 12,08 = 8,05
Рез. 1 R ск = Rск opt - R'ск (35)
Рез. 1 R ск = Rск opt - R'ск = 8,05 - 6, 98 = 1,07
Враховуючи той факт, що можливість зростання Rск за рахунок виявлених резервів є потенційною, то вона прямо залежить від частки купованого статутного капіталу (у розмірі 2d).
Таким чином, враховуючи резерви, виявлені при розгляді впливу комерційної маржі і коефіцієнта трансформації на рентабельність власного капіталу і диференціала і коефіцієнта позикових коштів на рентабельність власного капіталу, отримуємо кінцеву формулу розрахунку рентабельності власного капіталу, використовувану в розрахунку внутрішньої вартості підприємства
Rск = R'ск + 2d * Рез. 1 R ск + 2d * Рез. 2 R ск = R'ск + 2d * (рез. 1 R ск + Рез. 2 R ск ), (36)
де:
Rск. - Рентабельність власного капіталу, скоригована на резерви;
R'ск - рентабельність власного капіталу в момент аналізу;
Рез 1 , Рез 1 - резерви, що мобілізуються при оптимальному співвідношенні комерційної маржі і коефіцієнта трансформації і позикових коштів відповідно. p> d - частка купованого капіталу підприємства; 0
Rск = R'ск + 2d * (рез. 1 R ск + Рез. 2 < sub> R ск ) = 6,98 + 2d * (0,63 + 1,07) = 6,98 + 2d * 1,7
2.4 Розрахунок коефіцієнта інвестиційної привабливості.
Як вже зазначалося вище, коефіцієнт інвестиційної привабливості підприємства являє собою відношення реальної (внутрішньої) вартості підприємства до його сьогоднішньої ринкової (Статутний) вартості. Ринкова вартість представляє сумарну вартість всіх акцій підприємства за ціною їх можливого сьогоднішнього придбання. Статутна вартість представляє величину статутного капіталу, зазначену в балансі підприємства.
Реальна (внутрішня) вартість підприємства визначається за більш складної обчислювальної процедурою. Спочатку визначається вартість майна підприємства за ціною можливої вЂ‹вЂ‹реалізації. Ця вартість визначає як би ту суму, яку можна виручити при ліквідації підприємства, внаслідок неможливості продовжувати виробничу діяльність. До цієї суми додається приведена до сьогоднішньої оцінці прибуток підприємства за доступний для огляду в майбутньому період, тобто за такий період, протягом якого з високим ступенем ймовірності можна прогнозувати стійкий прибуток. І потім з неї віднімається величина кредиторської заборгованості разом з наведеними відсотками по ній.
Вн.Ст.П = Ст.Ім. ...
