е призвести до відмови від більше економічно вигідних проектів. Метод не дозволяє враховувати і надходження коштів після закінчення терміну окупності.
Приклад. Припустимо, що є три варіанти і витрати по кожному з них складають 1 млрд. руб. Надходження ж, скажімо, по першим варіантом в 1-й рік складають 600 млн. руб.; в 2-й - 400 млн. руб.; по другого: в 1-й рік - 600: у 2-й - 200 і в 3-й рік - 200 млн. руб.; по третьому: у 1-й рік - 200; в 2-й - 200; в 3-й - 600 і в 4-й рік - 500 млн. руб. Якщо період окупності буде встановлений рівним два роки, то прийнятим може бути тільки перший варіант (окупність два роки), навіть якщо він має негативну чисту поточну вартість при будь-якої позитивної ставці дисконту і нульову внутрішню норму прибутку. Період окупності в другому і в третьому варіантах становить три роки, але при цьому не враховується 500 млн. руб. третього варіанту в 4-й рік.
Висновки про доцільність реалізації проекту визначаються тим, що розрахункова тривалість Т ОК повинна бути менше економічно виправданою (нормативної, заданої інвестором і т.п.). Виходячи з формули (1), його можна представити:
-при рівномірному надходженні доходів на протязі всього Т ок інвестицій як
В
Т ОК = К/(П год + А) ≤ Т Н , (2)
Або
Т ОК = К / Д год ≤ Т Н (3)
-і при нерівномірному розподілі доходів
В В В
де П Ч - чисті надходження (чистий прибуток) у перший рік реалізації інвестиційного проекту при рівномірному надходженні доходу за весь Т ок ; До - повна сума інвестицій на реалізацію проекту, включаючи витрати на НДДКР; А - сума амортизаційних відрахувань у розрахунку на рік реалізації проекту при рівномірному надходженні доходів; Т Н - нормативний, економічно виправданий або задається інвестором термін окупності; А i - сума амортизації в i -му році; Д год = П год - А - чистий дохід в перший рік реалізації проекту при рівномірному надходженні доходів за весь Т ок .
Звідси, при оцінці економічної ефективності інвестиційних проектів слід враховувати як загальний час корисного їх використання, так і економічно виправданий термін окупності, що дозволить підвищити привабливість проектів і уникнути можливі варіанти, розраховані на більш тривалий термін окупності і потребують більш значних інвестицій.
Таким чином, період окупності може стимулювати використання високоприбуткових, але короткострокових проектів у збиток більш рентабельним, але довгостроковим. Разом з тим при використанні методу середнього звичайно передбачається, що різниця між по...
