язань перед покупцями цінних паперів служать посередники. Введення посередників забезпечує більш надійну захист прав інвесторів (власників цінних паперів).
Якщо банк-кредитор, здійснив позичкові операції, а потім продав зобов'язання по позиках, стає банкрутом, це практично не зачіпає інтереси інвесторів, оскільки відповідати за зобов'язаннями перед інвесторами буде посередник (траст або гарант).
Наявність такого великого числа учасників процесу сек'юритизації багато в чому стає засобом зниження витрат банку-кредитора з сек'юритизації своїх активів, особливо якщо він здійснює таку операцію одноразово або його ім'я недостатньо відомо на ринку. Залучення посередників, які професійно займаються цим, секьюрітізіруя одночасно кілька активів декількох банків, розділяючи сукупні витрати на більше число сек'юритизованих активів, призводить до істотного зниження витрат сек'юритизації для кожного окремого банку. Все це може не тільки не знизити доходність цінного паперу, але і в окремих випадках навіть підвищити її.
Наявність емітента, гаранта або компанії, що користуються довірою на ринку, призводять до підвищення привабливості випущених цінних паперів для інвестора. Це змушує банк-кредитор звертатися до посередникам при сек'юритизації. Якщо банк-кредитор здійснює сек'юритизацію своїх активів постійно і у великих розмірах, має високий рейтинг, то йому найчастіше вигідно залучати до цього процесу мінімум учасників.
Процес сек'юритизації включає в себе кілька етапів від моменту видачі кредитів до моменту погашення цінних паперів, забезпечених цими кредитами (рис. 9.3).
В
Рис. 9.3. Етапи процесу сек'юритизації
На 1-му етапі укладається угода банку-кредитора з позичальником на надання кредиту на суму і термін, передбачені в кредитному договорі, визначаються шляхи і способи погашення і забезпечення цього кредиту. Банк-кредитор визначає можливості повернення кредиту, кредитний ризик, можливість і необхідність у подальшому сек'юритизувати даний кредит. Така необхідність визначається в пе рвую чергу високим кредитним ризиком, який банк намагається знизити за рахунок не тільки формування резервів, а й передачі частини його іншим учасникам фінансового ринку. Можливість сек'юритизації пов'язана насамперед з порядком погашення кредиту. Як правило, сек'юритизації підлягають кредити з поступовим погашенням як основної суми кредиту, так і відсотків по нього. Тому сек'юритизації схильні іпотечні та споживчі кредити. p> На 2-му етапі видані кредити групуються кредитором по терміновості, процентних ставках, кредитним ризикам і ліквідності, на підставі чого приймається рішення про продаж певних видів кредитів (низьколіквідних, довгострокових або високоризикованих). Для здійснення продажу необхідно сформувати пул кредитів, які повинні бути відносно однорідними за названими показниками, що забезпечує можливість актуарних розрах...
