дитно-грошової політики невиправдано в умовах остаточно не завершився світової кризи.
При збереженні настільки ліберальних підходів до макроекономічного регулювання зростання економіки за підсумками року прогнозувався на рівні 8%. Зростання економіки прискорився. Поліпшення ситуації на фінансових ринках у другому кварталі супроводжувалося прискоренням зростання російської економіки. Згідно з оцінками МЕРТ, зростання ВВП у квітні склав 8.4% до квітня минулого року, а за підсумками 4-х місяців року економіка зросла на 8.3%, що перевищує показники зростання, зафіксовані в 2007 році - 8.1%. Однак у червні 2008 року фактично розпочалася нова хвиля світової кредитної кризи, спровокована загрозою банкрутства страховиків і черговими масштабними списаннями збитків інвестиційними банками. Ці потрясіння призвели до більш серйозних наслідків, ніж у березні 2008, т. к. тоді світові Центробанки мали можливість агресивно знижувати ставки і підтримувати ліквідність. Інфляція в розвиненому світі досягла критичних значень (4%), що робило неможливим значне пом'якшення кредитно-грошової політики. Червень, а особливо його друга половина, пройшли під знаком погіршення глобальної кон'юнктури.
Основними причинами для цього стали: іпотечна криза в Америці, банкрутство страховиків, зростання інфляції, безробіття, падіння цін на житло, в будівельному секторі - глибока криза; у промисловості - стагнація.
Перераховані фактори призвели до того, що американський фондовий ринок закінчив червень із рекордними втратами - більш ніж 10%, вперше за багато років. При цьому індекс Dow Jones Industrial переставив свій річний мінімум, що дозволило говорити про розвиток «ведмежого" тренда на фондовому ринку США. Свої річні мінімуми в червні оновили також більшість представників фінансового сектора. Червень став важким місяцем і для більшості ринків акцій, (Туреччина, Малайзія, Індія).
На цьому тлі динаміка російського ринку виглядала досить непогано: за підсумками місяця російська компонента MSCI втратила 7% проти 11% в середньому по emerging markets (фінансові ринки країн з економікою, що розвивається) з урахуванням останніх перегляду прогнозів по прибутку і негативної динаміки більшості ринків, оцінний мультиплікатор P / E (показник, що відображає вартість підприємства) emerging markets о?? Устілся до 10.
Глобальні фонди, що інвестують в emerging markets (фінансові ринки країн з економікою, що розвивається) у червні зафіксували чистий відтік майже в $ 4 млрд. проти припливу в $ 2.1 млрд. у травні.
Літній обвал 2008 року російського фінансового ринку відбувався на тлі погіршення фундаментальних факторів. До цих пір всі аналітики тільки підвищували target (мішені опору) за індексом, але в липні 2008 року вперше за багато років з'явилися серйозні фундаментальні передумови для downgrade. (Зниження).
Поява таких значущих ризиків дозволяло припустити, що російський ринок уже ступив на «ведмежу» територію. З 19 травня 2008 року, коли індекс ММВБ досягав 1966 пунктів, по початок серпня 2008 року, і коли індекс опустився до 1416 пунктів, падіння індексу склало 28%. Це близько до середньо історичним значенням корекції. Навесні-влітку 2004 р. падіння російського ринку акцій, спровоковане «справою ЮКОСА» і підвищенням облікових ставок в США, склало 32% за індексом ММВБ.
