им чином, можна говорити про купівлю-продаж форвардних контрактів, в основі якої все ж лежить купівля-продаж базисного активу. Якщо форвардний контракт продається на вторинному ринку, то він набуває деяку ціну, оскільки виникає різниця між ціною поставки та поточної форвардної ціною. Форма форвардної кривої - залежності цін термінових контрактів від їх терміну - значно впливає при цьому на поведінку учасників спот ринку.
Коли ціни контрактів з більш далеким терміном виконання вище цін ближніх контрактів, ринок перебуває у стані contango. Форма кривої цін в цьому випадку дозволяє зробити висновок про очікуване підвищення цін на базисний актив у майбутньому, а прибутковість стратегії покупок і утримання товару стимулює покупців і призводить до зростання запасів, при цьому величина міжчасового спреду повинна бути порівнянна з вартістю зберігання товару.
Якщо ціни далеких контрактів нижче цін ближніх, тобто крива термінових цін є інвертованою, ринок перебуває у стані backwardation. Така форма кривої призводить до того, що накопичення запасів стає збитковим для компаній, що веде до їх скорочення.
У кінцевому рахунку, спот-курси майже ніколи не збігаються з прогнозованими значеннями - форвардної кривої. Але це не означає, що форвардні курси не повинні відповідати ринковим прогнозами майбутніх спот-курсів. У будь-який даний момент ринок поглотать всю доступну інформацію і встановлює спот- і форвардні курси. У цей момент форвардний курс прогнозує значення спот-курсу в майбутньому. Однак за цей час можливі різні економічні та політичні події і навіть катастрофи.
Все це змінює ринкові прогнози і відображається на цінах. Не дивно, що ці курси у результаті виявляються різними, і їх відмінність не суперечить фактам збіги форвардних курсів і прогнозованих значень майбутніх спот-курсів. Для того щоб прогноз виявився правильним, учасник повинен сьогодні правильно передбачити несподівані події, які відбудуться до моменту виконання форвардної угоди.
Зупинимося детальніше на правовій характеристиці форвардних угод. Як вже було зазначено, форвардна угода передбачає, як правило, в якості результату реальну поставку товару. «Предметом форвардних біржових угод є реальний товар, тобто речі, наявні ». При цьому посилання на реальність товару не повинна обмежувати право продавця на укладення договору про продаж товару, який буде створений або придбаний продавцем у майбутньому в порядку п. 2 ст. 455 ГК РФ.
Виконання по форвардній угоді відбувається через певний строк після її укладення. Основною метою такої відстрочки виконання зобов'язань з поставки і розрахунках по форвардної угоді є «страхування від зміни курсів валют, вартості товару тощо При цьому побічної метою може бути також отримання спекулятивного прибутку ».
Форвард - відмінний засіб страхування прибутку. У момент укладення цієї оборудки фіксують суттєві умови контракту - такі як термін, кількість товару, його ціна, - але до настання певного терміну поставка не проводиться. Таке страхування ризиків називається, як було зазначено вище, хеджуванням. Вартість товару за форвардними угодами відрізняється від його вартості за касовими угодами. Вона може визначатися як на момент укладення контракту, так і на момент розрахунків або поставки. Ціною виконання по форвардній угоді (обумовленої на момент її виконання) служить, як правило, середнє біржове значення ціни на товар. Форвардна вартість є результатом оцінки учасниками біржових торгів всіх факторів, що впливають на ринок, і перспектив розвитку подій на ньому. форвардний право угода домовленість
2. Види форвардних контрактів
В якості різновиду короткострокового форвардного контракту виступають пролонгаційні угоди «репорт» (репо) і «депорт» (зворотного репо).
Репо - це угода між контрагентами, відповідно до якого одна сторона продає іншій цінні папери із зобов'язанням викупити їх у неї через деякий час за вищою ціною. У результаті операції перша сторона фактично отримує кредит під забезпечення цінних паперів. Відсотком за кредит служить різниця в цінах, по якій вона продає і викуповує паперу. Її дохід становить різницю між цінами, за якою вона спочатку купує, а потім продає паперу.
Операція репо являє собою позабіржову строкову угоду. Однією стороною угоди виступає, наприклад, спекулянт, який уклав угоду на строк з метою одержання курсової різниці. Потреба в Пролонгаціонние угоди виникає у нього в тому випадку, якщо прогнозоване їм зміну курсу не відбулося і ліквідація угоди не принесе прибутку. Однак заключивший угоду професіонал розраховує, що його прогноз на зміну курсу виправдається в найближчому майбутньому, тому необхідно подовжити умови угоди, тобто пролонгувати її. Таким чином, Пролонгаціонние угоди ук...
