долара може бути несприятливим;
падіння долара чинить негативний вплив на облігації та акції, коли зростають ціни сировинних товарів;
під час дефляції (яка трапляється відносно рідко) ціни облігацій ростуть, а ціни акцій падають [21];
всі ринки взаємопов'язані на національному та глобальному рівні;
не один ринок не рухається ізольовано;
при аналізі одного ринку необхідно розглядати всі інші ринки;
під час дефляції ціни облігацій ростуть, а акцій падають [5].
Тут перераховані ключові взаємодії чотирьох ринків, принаймні, коли вони знаходяться у звичайній інфляційної або дефляційної середовищі, яка існувала у другій половині минулого століття.
Це було особливо справедливо в 1970-х, 1980-х і протягом більшої частини 1990-х рр. Маючи про уявлення про міжринковому взаємодіях, можна помітити, наскільки добре ринки слідували сценарієм на початку 1980-х рр. Зростання долара призвів до падіння сировинних товарів, що в свою чергу призвело до зростання цін облігацій, за яким пішов зростання цін акцій. Ситуація практично не змінювалася аж до 1987 року [10].
Прикладом класичного використання межриночного аналізу є ситуація 1994 року, коли борговий ринок США, досяг піку і розвернувся раніше ринку акцій (малюнок 1.1.). Товарні ціни впливають на напрямок руху облігацій. Ціни облігацій в свою чергу впливають на напрямок руху акцій. Зростання цін облігацій (падіння прибутковості облігацій) позитивно позначається на акціях, а падіння цін облігацій (зростання прибутковості облігацій) - негативно. Розвороти ринку облігацій, як правило, на кілька місяців випереджають розвороти ринку акцій [16]. Таким чином, значні зміни напрямку руху цін облігацій можуть служити сигналом наближення змін на фондовому ринку. Саме це спостерігалося за кілька місяців до початку ведмежого ринку акцій в 1994 р Ринок облігацій досяг піку у вересні 1993 р Ринок акцій досяг піку в лютому 1994 року через п'ять місяців після піку на ринку облігацій. На малюнку 1.1. графік індексу DJIA накладено на графік цін казначейських облігацій у 1993-1994 рр. На ньому видно пік фондового ринку, який був досягнутий з піврічним запізненням. Він також показує, що мінімум облігацій в четвертому кварталі 1994 збігається з мінімумом індексу DJIA [11].
Варто відзначити, що облігації є центральним елементом міжринковому ланцюжка [11]. Ринок облігацій звичайно першою досягає піку і дна. Коли облігації значно слабкіше акцій, це говорить про наростання інфляційного тиску, яке надалі негативно відбивається на ринку акцій. Незвично сильний в порівнянні з акціями ринок облігацій після 2000 року може генерувати протилежний сигнал, а саме сигнал дефляційного тиску, який також негативно відбивається на акціях. Як правило, облігації досягають максимуму або мінімуму в середині економічного підйому і стосуються дна в середині спаду [8]. Пік облігацій під час економічного зростання сигналізує про те, що починається інфляційне зростання. Зазвичай у цей момент прискорюється зростання товарних ринків, а зростаючий ринок акцій нестабільним. Коли існує загроза дефляції, зростання товарних цін і слабкий ринок облігацій можуть вказувати на відступ дефляції і служити хорошим знаком для фондового ринку та економіки.
Ще одним прикладом використання межриночного аналізу є ситуація 1994 року, коли ціни на мідь падали впродовж більшої частини 1993 і почали зростати лише в жовтні, коли облігації досягли піку [8]. На рис. 1.2 видно, що підйом на ринку міді в четвертому кварталі 1993 практично співпадає з піком ринку облігацій. Крім цього, на графіку помітна сильна негативна кореляція цін на мідь і на облігації. Мідь падала протягом більшої частини 1993 року, в той час як облігації росли. Мідь розгорнулася вгору в четвертому кварталі, коли ціни облігацій досягли піку. Малюнок 1.2 показує, що ціни облігацій впали нижче висхідній лінії підтримки, а мідь піднялася вище низхідній лінії опору. (Лінія підтримки проводиться під ціновими мінімумами на висхідному тренді. Лінія опору проводиться над ціновими максимумами на спадному тренді. Прорив цих ліній зазвичай означає, що існуючі тренди розгортаються.) Крім того що наприкінці 1993 р мідь досягла дна одночасно з досягненням піку облігаціями, протягом більшої частини 1994 спостерігалося падіння цін облігацій, яке супроводжувалося зростанням цін на мідь [2].
На малюнку 1.2 графіки ринків міді та облігацій в 1993 і 1994 рр. накладені один на інший. Як видно, вони разом розгорнулися в четвертому кварталі 1993 Також видно, що протягом більшої частини 1994 ціни на мідь росли, а ціни облігацій падали [22]. Протягом цих років облігації і мідь зберігали тісний зворотний зв'язок. Перетікання коштів з слабкого ринку облігацій на сил...
