онодавчі основи страхування ризиків були закладені в другому тисячолітті до нової ери у Вавилоні - у відомих Законах Хаммурапі передбачалася необхідність укладення договорів між учасниками торговельних караванів на предмет відшкодування збитків, пов'язаних з ризиком грабежу або нападу розбійників.
Незважаючи на найдавнішу історичну практику обліку ризику у підприємницькій діяльності, теоретичні аспекти цієї категорії стали об'єктом наукового економічного аналізу лише з XVIII століття. Генезис теорії підприємницького ризику, що розглядає в своєму складі і фінансовий ризик, пов'язаний із науковими постулатами представників багатьох шкіл і течій економічної думки.
Початковий етап формування основних принципів теорії ризику у підприємницькій діяльності пов'язаний з парадигмою економічного аналізу класичної політекономії, в першу чергу, з роботами А. Сміта. У своїй книзі Дослідження про природу і причини багатства народів (1784) він розглядав теорію підприємницького ризику на прикладах оплати праці найманих робітників, функціонування лотерей, практики страхової справи. Так, характеризуючи з позицій фактора ризику відмінності в рівнях заробітної плати, він стверджував, що робітники вимагають більш високої оплати в тих випадках, якщо постійна зайнятість їм не гарантована. Такий принцип формування умов трудового контракту став пізніше основою однієї з відомих теорій, що розглядається як угода між працівником, избегающим ризику, і фірмою, нейтральною до ризику.
А. Сміт одним з перших показав, що підприємницький ризик має не тільки економічну, а й психофізичну природу. Так, щоб показати, що багато людей схильні переоцінювати шанси удачі і недооцінювати шанси втрати, він наводить приклади з практики лотерей і страхового бізнесу, що ілюструють їх любов до ризику raquo ;. У спробі взаимоувязать економічну та психофізичну природу підприємницького ризику А. Сміт висунув гіпотезу про те, що всі професії працівників з перспективою порівняно високих, але ненадійних доходів в середньому дають меншу винагороду, ніж зіставні з ними професії з цілком передбачуваним доходом. На його думку, це пов'язано з тим, що люди завжди будуть переоцінювати свої шанси в ризикованих професіях (наприклад, юриста, лікаря) і до цього виду діяльності будуть прагнути дуже багато, в результаті чого середній рівень їх прибутковості буде знижуватися. Цю теорію ризику А. Сміт використовував і для пояснення тенденції норми прибутку в різних галузях.
Згодом, однак, А. Сміт дійшов протилежного висновку про те, що професії з високим рівнем ризику гарантують в середньому більш високу оплату, ніж професії з низьким рівнем ризику raquo ;. Цей висновок пізніше був покладений в основу відомого сучасного постулату теорії ризику - про взаємозв'язок рівнів прибутковості і ризику.
Значний прогрес у розвитку теорії підприємницького ризику пов'язаний з дослідженнями маржиналістів. Основу їх економічної парадигми становила теорія граничної корисності, яка дозволила їм зосередитися на мікроекономічному аналізі, зокрема, на поведінці споживача в умовах невизначеності і ризику. Ними запропоновані ряд відомих математичних моделей оцінки поведінки споживачів, принципи яких використовуються в підприємницькій практиці і в даний час.
Початкові спроби оцінки ризикових рішень в умовах невизначеності з урахуванням поведінки споживачів сходять до статті відомого швейцарського математика Д. Бернуллі про Санкт-Петербурзькому парадоксі (1738), який висунув гіпотезу про те, що математичне очікування виграшу має визначатися з урахуванням його суб'єктивної оцінки. Він стверджував, що, приймаючи свої рішення в умовах невизначеності, люди керуються не математичним очікуванням шансів на успіх, а моральним очікуванням успіху, при якому ймовірність зважується на корисність доходу raquo ;. При цьому гранична корисність доходу з кожним приростом останнього знижується. В умовах знижується граничної корисності грошового доходу люди будуть наполягати на збільшуються виплатах з тим, щоб компенсувати ризик даної втрати. Ніхто не стане платити 1 долар за шанс виграти 2 долари з імовірністю 50 відсотків raquo ;, - стверджував він. Згодом ця гіпотеза була розвинена відомими американськими вченими Дж. Нейманом і О. Монгерштерном і отримала відображення у відомій в теорії ризику функції корисності Неймана - Монгерштерна raquo ;, а також у роботі Нобелівського лауреата з економіки французького вченого М. Алле Поведінка раціональної людини в умовах ризику .
У другій половині XIX століття гіпотеза Д. Бернуллі ініціювала виникнення самостійного психофізичного напрями школи дослідження підприємницького ризику (тобто поведінки індивідуумів в умовах невизначеності), засновниками якої були В. Вебер і Г. Фехнер. Сформульований ними Закон Вебера - Фехнера стверджував, що відчутні відмінності...
