= 0,4 * 25 +0,6 * 17 = 20,2%
Оптимальною структурою капіталу буде при мінімально значенні WACC., тобто при WACC = 12,62%. Це третій варіант. br/>
Завдання 7
Проект, що вимагає інвестицій в розмірі 160 000 долл., передбачає отримання річного доходу у розмірі 30 000 дол протягом п'ятнадцяти років. Оцініть доцільність такої інвестиції, якщо коефіцієнт дисконтування - 15%. Розрахуйте критерії: NPV , PI , IRR , PP .
Рішення:
В
де S i - грошові надходження в i-му році, I 0 -початкові інвестиції, r - норма прибутковості.
NPV = 30000/(1 +0.15) + 30000/(1 +0.15) 2 + 30000/(1 +0.15) 3 + ... + 30000/(1 +0.15) 15 -160000 = 26087 +22684 +19725 +17153 +14915 +12970 +11278 +9807 +8528 +7416 + 6448 +5607 +4876 + 4240 +3687-160000 = 175421-160000 = 15421 дол
Оскільки NPV = 15421> 0, то проект варто прийняти.
= 175421/160000 = 1.096, так PI> 1, то проект варто прийняти.
IRR дорівнює ставці дисконтування, при якій NPV = 0, або тобто
NPV = 30000/(1 + r) + 30000/(1 + r) 2 + 30000/(1 + r) 3 + ... + 30000/( 1 + r) 15 = 0, звідси г = 16,97%. Так як IRR = 16,97%> 15%, те проект варто прийняти. p> , тобто недисконтований термін окупності 5,33 року.
Завдання 8
Є два об'єкта інвестування. Величина необхідних капітальних вкладень однакова. Величина планованого доходу в кожному проекті не визначена і приведена у вигляді наступного розподілу в табл. 2. br/>
Таблиця 2
Проект А
ПроектБ
Дохід, дол
Ймовірність
Дохід дол
Ймовірність
3000
0,10
2000
0,1
3500
0,15
З000
0,25
4000
0,40
4000
0,35
4500
0,20
5000
0,20
5000
0,15
8000
0,10
Який проект краще? Розрахувати середнє математичне значення, дисперсію, середнє квадратичне відхилення, оцініть ступінь ризику кожного проекту.
Рішення:
1) Середній математичне значення дорівнює
Проект А: 3000 * 0,1 +3500 * 0,15 +4000 * 0,4 +4500 * 0,2 +5000 * 0,15 = 4075
Проект Б: 2000 * 0,1 +3000 * 0,25 +4000 * 0,35 +5000 * 0,2 +8000 * 0,1 = 4 150
Судячи по середньому ймовірного доходу, проект Б краще.
2) Дисперсія
В
Проект А:
Проект Б:
3) середньоквадратичне відхилення
В
Проект А:
Проект Б:
Оскільки середньоквадратичне відхилення у проекту а менше, то він виглядає краще.
4) ступінь ризику оцінимо через колеблемость ознаки, або через коефіцієнт варіації
В
Проект А: V = 576.09/4075 = 0.143
Проект А: V = 1558.044/4150 = 0.375
При V від 0 до 10%, ризик слабкий, від 10 до 25% - помірний, від 25% - високий. Тим самим найменш ризикованим виглядає проект А.
Відповідь: найменш ризикований і краще виглядає проект А.
Завдання 9
Для організації нового бізнесу потрібно сума в 200 000 дол Є два варіанти:
1 Випуск незабезпечених боргових зобов'язань на суму 100 000 дол під 10% річних плюс 100 000 дол звичайних акцій номіналом 1 дол;
2 Випуск незабезпечених боргових зобов'язань на суму 20 000 дол під 10% річних плюс 180 000 дол звичайних акцій номіналом 1 дол
Прибуток до виплати відсотків, податків і дивідендів прогнозується по роках в наступному обсязі (тис. дол) компанії: 2006 г. - 40; 2007 - 60; 2008 - 80. Визначте дохід на акцію, на який можуть розраховувати акціонери в кожному з варіантів.
...
