айджан, Аляска, канадська провінція Альберта, Австралія). І в третіх-зниження інфляційного тиску на економіку країни (у всіх фондах). Існування фондів сприяє підтримці довгострокової макроекономічної стійкості країн, проте не повністю вирішує задачу раціонального використання бюджетних коштів. Для цього повинна проводитися розумна і ефективна політика в області бюджетних витрат.
Відмінності між існуючими фондами зазвичай знаходяться в деталях. Так, існує кілька поширених способів формування та використання фондів: спосіб "Повного заощадження", спосіб "постійного споживання" і правило "середньої ціни".
В«Спосіб повного заощадження В»передбачає збереження всіх надходжень від невідновлюваних ресурсів з переведенням частини коштів на покриття дефіциту "несировинного" бюджету, тобто бюджету без урахування надходжень від сировинних товарів. Зазвичай цей переклад або трансферт еквівалентний доходу від управління коштами фонду. Кошти фонду за винятком трансферту зберігаються і інвестуються в іноземні фінансові активи. Цей спосіб використовується в Норвегії [4]. p> В«Спосіб постійного споживання В»полягає в тому, що щорічно витрачається тільки постійний дохід від сировинного сектора, тобто трансферт до бюджету з фонду залишається постійним по відношенню до ВВП. Решта коштів зберігаються і інвестуються в іноземні цінні папери. Цей спосіб використовується в Казахстані. p> В«Спосіб середньої ціни В»передбачає що надходження від нафти в частині, що не перевищує ціну відсікання, спрямовуються до бюджету, все що понад - до Стабфонду. Подібна практика, так званий спосіб "середньої ціни", існує в ряді подібних фондів, найбільш яскравий приклад - Мідний стабілізаційний фонд у Чилі [5]. Механізм його формування наступний: уряд щорічно визначає довгострокову ціну на мідь і розраховує обсяг перераховуються у фонд коштів за певною формулою, залежно від перевищення фактичної ціни по експортними контрактами над базовою довгостроковою. Особливість в тому, що ці правила застосовуються до державної мідної компанії і по суті є для неї додатковим податком. Кошти фонду прирівнюються до золотовалютних резервам і управляються ЦБ. Уряд може їх використовувати, у разі якщо ціна міді нижче базової. Кошти фонду спрямовуються на виплату зовнішнього боргу та субсидування цін на бензин.
1.2 Стабілізаційний фонд як стратегічний резерв РФ
Засоби Стабілізаційного фонду є стратегічним резервом держави, який необхідний для забезпечення бюджетних зобов'язань уряду в несприятливих економічних ситуаціях. Очевидно, що у разі різкого падіння цін на нафту може відбутися різке скорочення доходів держави від її реалізації, що може несприятливо відіб'ється і на курсі рубля до іноземної валюті. Таким чином, з економічної точки зору, найбільш обгрунтоване накопичувати кошти Стабілізаційного фонду в іноземній валюті.
У поточних умовах використання коштів Стабілізаційного фонду всередині країни призведе до підриву макроекономічної збалансованості, прискоренню зростання внутрішнього попиту, що перевищує зростання пропозиції, або перерозподілу коштів фонду в користь спекулятивного сегменту національного фінансового ринку. Це посилить і без того наростаюче інфляційний тиск і значно підвищить темпи зміцнення рубля, а також посилить залежність національного фінансового ринку від світової кон'юнктури цін на нафту.
Напрямок коштів Стабілізаційного фонду на придбання цінних паперів російських емітентів є вкрай небезпечним, оскільки масштабне вилучення у разі несприятливої вЂ‹вЂ‹кон'юнктури коштів фонду з обертаються на національному фондовому ринку фінансових інструментів призведе до дестабілізації останнього. З іншого боку, можливі кризові явища на російському ринку цінних паперів можуть викликати падіння вартості активів Стабілізаційного фонду, тобто можуть підірвати його здатність виконувати роль стратегічного резерву держави.
Зовсім недавно Мінфін Росії вніс в уряд пропозиції про перетворення Стабілізаційного фонду РФ в Нафтогазовий фонд. У складі нового фонду пропонується виділити Резервний фонд і Фонд заощаджень, які будуть відрізнятися функціями, а, отже, і правилами управління [6].
Резервний фонд повинен буде забезпечувати стабільність витрат федерального бюджету і повне виконання взятих ним зобов'язань в умовах падіння світових цін на нафту і газ.
Фонд заощаджень буде виконувати функцію заощадження частини нафтогазових доходів для майбутніх поколінь і забезпечення стійкості бюджетної системи в довгостроковому тимчасовому горизонті.
Виходячи з цілей Резервного фонду, управління його коштами повинно здійснювати відповідно з консервативною інвестиційною стратегією. Кошти фонду передбачається розміщувати у високоліквідні боргові зобов'язання іноземних держав. Таким чином, основні принципи інвестиційної стратегії Резервного фонду повинні відповідати діючим порядком управління коштами Стабілізаційного фонду. p> При уп...
