активами акціонерного товариства, тобто відбудеться переміщення активів у більш ефективне використання. Немає потреби говорити про те, що чим краще відпрацьовано механізм такого переміщення, тим вище рівень ефективності національної економіки.
Метою ворожих поглинань є збільшення добробуту акціонерів і осягнення конкурентних переваг на ринку.
На шляху до досягненню зазначених вище цілей компанія розробляє конкретну стратегію своєї діяльності.
Виходячи з цього компанією можуть бути обрані наступні основні стратегії, або концепції, свого розвитку [3]:
1. Посилення основних напрямків своєї діяльності;
2. Диверсифікація діяльності;
3. Відмова (Продаж) від не основних напрямків діяльності. p> Основна причина угод, де компанії використовують механізми ворожого поглинання - це конкуренція, яка змушує активно шукати інвестиційні можливості, ефективно використовувати всі ресурси, знижувати витрати і шукати стратегії протидії конкурентам. Розширюючи свої можливості, компанії створюють стратегії диверсифікації та реструктуризації.
На сьогоднішній день можна назвати кілька різних груп цілей, які можуть ставити і досягати компанії, використовуючи угоди ворожих поглинань:
o В«ЗахисніВ» цілі, в яких компанії шукають можливості свого зростання.
o В«ІнвестиційніВ» мети, де компанії, їхні менеджери і інвестори можуть переслідувати наступні інвестиційні цілі: розміщувати вільні кошти; брати участь у прибутковому бізнесі; скуповувати недооцінені активи та інші.
o В«ІнформаційніВ»: злиття та поглинання можуть поліпшити інформованість компанії.
Таким чином, основними передумовами, що впливають на розвиток ринку ворожих поглинань є наступні:
В· особливості характеру юридичного оформлення;
В· роль держави;
В· вплив процесів глобалізації;
В· недосконалість законодавчої бази,
В· відсутність сильної незалежної судової влади
В· корупція.
На ринку корпоративного контролю прийнято виділяти також дружні поглинання.
Важливим відзнакою ворожого поглинання від дружнього є те, кому робить пропозиція на викуп контрольного пакета акцій менеджмент корпорацій-покупця. У випадку з ворожим поглинанням менеджмент компанії-мети виявляється повністю відключеним від процесу проведення викупу, тоді як дружнє поглинання, як правило, проводиться на переговорної основі. Саме тому дружнє поглинання найчастіше називають злиттям. p> Дружнє поглинання - це насамперед контракт між менеджментом двох компаній, умови якого виробляються в переговорному процесі, причому менеджери корпорації-цілі виступають в цих переговорах у ролі агентів своїх акціонерів [4].
Якщо при дружнє поглинання ведуться переговори, то при ворожому поглинанні він повністю відсутні (принаймні, на початковому етапі угоди). Менеджер корпорації-покупця висуває тендерну пропозицію на викуп контрольного пакета акцій корпорації-цілі на відкритому ринку і не цікавиться почуттями, які відчуває менеджмент і раду директорів корпорації-цілі по відношенні до цього тендеру. Менеджмент корпорації-покупця цікавить тільки одне - як можна швидше отримати контрольний пакет звичайних голосуючих акцій у свою власність.
Найчастіше висунення тендерної пропозиції на відкритому фондовому ринку супроводжується різного роду звинуваченнями, які висуває менеджмент корпорації-покупця на адресу менеджменту корпорації-цілі. Запуск неефективних інвестиційних проектів, низькі показники діяльності, упущені перспективи зростання, маніпулювання фінансовою звітністю - ось лише деякі з найбільш зустрічаються на практиці звинувачень на адресу менеджменту корпорації-цілі. Однак, лише невеликий відсоток поглинань, спочатку ініційованих як ворожі, закінчуються при повній ізоляції менеджменту корпорації-цілі. У більшості ворожих поглинань топ-менеджери корпорації мети рано чи пізно виявляються залученими до процесу угоди.
Ворожі поглинання призводять до збільшення оборотності топ-менеджменту компанії навіть тоді, коли опиняються неуспішними і діючий менеджмент корпорації-цілі зберігає свій пост.
Як можна пояснити збільшення оборотності топ менеджменту в успішний захист корпорації мети?
перше, саме напад на компанію може розглядатися її радою директорів як сигнал того, що в компанії не все благополучно з якістю управління. Спроба ворожого поглинання може вивести рада директорів компанії з летаргічного сну і змусити його приділити пильнішу увагу поточної діяльності менеджменту. Звідси і більш висока оборотність. p> друге, використання деяких методів захисту може призвести до того, що вартість компанії-цілі почне падати, і також скоро, як скоро почне падати вартість компанії, ймовірність зсуву діючого менеджера почне зростати.
Відомо, що ніж більш дружній є угода, тим більше активно використовує для її оплати власні звичайні голосуючі акції корпорація-покупець. Потім деякі емпіричні дослідження виявили, ...
