ежність позичальників, через можливу кореляцію між дефолтами. Згідно сучасним вимогам Базельського комітету рівень надійності повинен бути не менше 99%.
Однією з основних і нетривіальних завдань в оцінці ризику - це задача обчислення ймовірності дефолту позичальника. Ми маємо два підходи до обчислення PD . Перший заснований на якісної і кількісної оцінки рейтингу позичальника за його внутрішнім фінансовими показниками і особливим бізнес-факторам. Другий заснований на капіталізації позичальника на фондовому ринку і рівні його боргів перед кредиторами. На жаль, другий підхід, хоч і є найбільш об'єктивним, чи застосуємо р позов дефолту лише до невеликого числа російських відкритих компаній. p> Обчислення PD (річний ймовірності дефолту) позичальника є самою трудомістким завданням. Зазвичай до обчисленню PD застосовують два підходи.
Перший заснований на якісної і кількісної оцінки рейтингу позичальника за його фінансовим (фундаментальним) показниками і особливим бізнес-факторам.
Оцінка ризику дефолту за фундаментальним показникам.
Розрахунок ймовірності дефолту позичальника
Метод розрахунку ймовірності дефолту позичальника для приватних компаній, яких більшість у кредитному портфелі, заснований на базовій формулі, яка встановлює залежність між фінансовими відносинами з бухгалтерських звітів і PD . Далі, після обчислення базового PD , будується експертна оцінка, з якої випливає загальний бал позичальника, коригуючий цей PD . Основні фінансові відносини x1, x2, ... x7 для базової формули, обчислювані з квартальних звітів 1-ої і 2-ий форми за останній рік, наступні:
логарифм річної виручки (log (US $))
операційна маржа = операційний прибуток/річна виручка
прибутковість активів = операційний прибуток/активи
покриття відсотків = операційний прибуток/відсотки за кредити
структура капіталу = власний капітал/активи
покриття зобов'язань = вільні грошові кошти/зобов'язання
ліквідність = короткострокові активи/зобов'язання
Формула для середньорічної ймовірності дефолту
В
аналогічна використовуваної для західних компаній (Moodyes RISKCALC 3 ), але з адаптованими для Росії коефіцієнтами. Вона була розроблена аналітиками МДМ-Банку та охоплює середнього масштабу виробничі та торговельні компанії (для останніх змінюється один параметр, що стосується операційної маржі). Формула дає можливість по безперервному ряду квартальних звітів обчислювати ряд PD , який відчуває коливання в злагоді із зміною фінансового становища компанії. Для розрахунку одного значення PD необхідно подання фінансових звітів протягом попереднього року, оскільки фінансові відносини, обчислювані за рік, нівелюють сезонні коливання. Наприклад, на рис.1 представлені ряди PD для двох відомих компаній "Аерофлот" і "Газпром", о...
