є величину капіталу, яка повинна бути повернена інвестору при настанні встановленого терміну погашення. p align=left> Починаючи з березня 1992-р. по листопад 1995 в Міністерстві фінансів РФ зареєстровано 29 проспектів емісій позик муніципальних органів влади та 20 - органів влади суб'єктів федерації на загальну суму за номінальною вартістю цінних паперів більш, ніж на 3 трлн. руб. Причому деякі органи влади зуміли вже розмістити по кілька позик, наприклад, адміністрація Нижегородської області - чотири.
По одному позиці випустив уряду Москви і Санкт-Петербурга. Питома вага позик суб'єктів федерації в загальному числі реєстрованих проспектів емісій неухильно зростає.
Випадки відмови в реєстрації проспектів емісії не відомі.
терміну позики . У зв'язку з високим рівнем інфляції довгострокові позики не набули поширення. Середньострокові позики (Від 1 року до максимум 10 років) мають найбільшу питому вагу і призначаються в основному для фінансування інвестиційних проектів. Короткострокові позики (від 2 до 12 місяців) мають на меті покриття дефіциту бюджету або фінансування поточних витрат.
бере участь у випуску ПОЗИКИ СТОРОНИ. Емітент - виконавчий або, рідше, представницький орган влади, фінансове управління регіону, міністерство фінансів республіки у складі РФ. Переважна більшість емітентів вдаються до послуг кваліфікованих посередників по роботі з займаміНа посередника покладаються функції депозитарію, викуп облігацій за рахунок та від імені емітента, рекламне забезпечення. Третій учасник - індивідуальні та інституційні інвестори. Обмеження інвесторам не передбачалися, за винятком позики мерії г.Новосибирска, в якому заборонялося придбання одним інвестором більше 30% облігацій.
ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ПОЗИКИ . Гарантами муніципальних позик виступають самі емітенти, за винятком муніципальної позики. Випадків додаткового забезпечення позик гарантіями немає. Емітенти гарантують цінні паперу або своїм майном і бюджетом в цілому, або конкретної статтею доходів бюджету, або доходами від реалізації інвестиційного проекту, або споруджуваним житлом, наприклад в Москві. Позика Міністерства фінансів Республіки Саха (Якутія) забезпечений дорогоцінним металом - золотом. Відомі випадки, коли емітенти, що гарантують позику своїм бюджетом, не здійснили всіх необхідних заходів: затвердження у місцевих депутатів та узгодження у вищестоящому фінансовому управлінні бюджету території на період дії позики.
ФОРМА ВИПУСКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ . Облігації випускаються в вигляді іменних паперів і на пред'явника. Останні можуть бути з купонним листом, де число купонів відповідає числу виплат за відсотками. Найчастіше облігації існують у бездокументарній формі (у вигляді записів на рахунках), іноді їх підміняють сертифікатами.
СПОСІБ РОЗМІЩЕННЯ. Розміщення здійснюється шляхом публічної (відкритої) підписки або приватного (закритого) розміщення по попередньою домовленістю. Посередники або викуповують весь позику, або на умовах комісії реалізують його. Можливі змішані варіанти. Організовуються аукціони з первинного розміщення (адміністрація Пермської області) та відкриваються пункти продажу облігацій. Цінні папери видаються, за згодою кредитора, в рахунок бюджетного боргу.
ВИКОРИСТАННЯ КОШТІВ ПОЗИКИ . Крім вже названих: погашення та відстрочення боргів, залучення більш дешевих, ніж банківський кредит, позикових коштів, забезпечення соціальних програм, погашення заборгованостей по заробітній платі, створення резервного фонду і навіть вкладення всієї суми, вирученої від розміщення позики, на депозит у банку.
СПОСІБ ВИПЛАТИ ДОХОДУ І ПОГАШЕННЯ. У 1992-1993 рр.. на облігації нараховувався фіксований відсоток. В даний час під впливом інфляційних процесів набули поширення облігації з плаваючим доходом (У більшості випадків залежать від ставки рефінансування Центробанку РФ), облігації з нульовим купоном і безвідсоткові облігації з номінальною вартістю, прирівняної до ринкової ціни одиниці житлової площі. Середня прибутковість облігацій невелика, проте це компенсується відносно високою надійністю, податковими та іншими пільгами, розіграшами призів, наприклад земельних ділянок і квартир. Погашення відбувається або одноразово, або поетапно. Для полегшення розміщення облігацій емітент розбиває весь випуск на стандартні суми, іменовані деномінаціями. Зрозуміло, боргові зобов'язання регулярно виставляються на торги за ринковим курсом, який відрізняється від величини їх номіналу. Так відбувається щоразу, коли ставка купона конкретного випуску облігацій відрізняється від переважної ринкової процентної ставки. Курс облігацій буде змінюватися в протилежному напрямку по відношенню до ринковими відсотковими ставками, поки їх прибутковість не стане порівнянної з панівною ринковою ставкою.
...
