її здатністю функціонувати і розвиватися. На мікрорівні слід враховувати як ризики окремого оператора, так і ризики фірми - інвестиційної компанії або брокерської контори. Ризик, існуючий на ринку цінних паперів, можна класифікувати за рівнем оцінки, причин виникнення і наслідків. При цьому кожен з виділених видів ризику оцінюються по-різному.
Ризики за рівнем оцінки поділяються на:
• страновис;
• галузеві;
• ризики, пов'язані з діяльністю окремого оператора (Рис. 17.1). p> При цьому оцінюються економічні, фіскально-монетарна, соціально-політичні ризики. Для інвестора економічні ризики на макрорівні насамперед відбиваються в інфляційному ризику. Купуючи цінні папери, інвестор відчуває вплив інфляції, і в результаті доходи, одержувані інвесторами від цінних паперів, знецінюються з погляду реальної купівельної спроможності, а інвестор несе втрати. Фіскально-монетарна ризики виникають в результаті законодавчих змін грошово-кредитної, податкової та інших напрямків політики держави. Слід враховувати, що в суспільстві завжди існує можливість радикальної зміни економічного курсу, особливо при обранні нового президента, парламенту. Думи, уряду, а отже, виникає небезпека:
• відмови уряду виконувати раніше прийняті зобов'язання з певним фондовим інструментам або затримки у виконанні цих зобов'язань (наприклад, чеки В«УрожайВ» і цільову безвідсоткову позику 1990 м., внутрішній позику 1982 р.);
• необхідності перереєстрації випусків цінних паперів;
• зміни інвестиційного клімату при введенні нових податкових, торгових та інших правил. p> Нерезидент відчуває ризики репатріації прибутку, для нього велике значення має податковий клімат і інші економічні умови. Наприклад, політичні ризики виникають і посилюються через В«експлуатаціїВ» сильної політичної групи більш слабкою. Внещніх інвестори стикаються з міжнародним політичним ризиком у тому
випадку, якщо відбувається вилучення з обігу активів і одночасне контролювання валютного обміну, у зв'язку з чим іноземні інвестори не можуть забрати свій капітал. Їх також відлякують жорсткі вимоги, які пред'являють до них місцева влада. Прикладом соціально-політичних ризиків є ризик військових конфліктів. Військові дії, що проводяться на тій чи іншій території, призводять до порушення функціонування організованих ринків, у тому числі і фондових. Як правило, держава призупиняє роботу бірж, забороняє операції з цінними паперами та т.д. Галузеві ризики. Ризики, пов'язані з особливостями окремих галузей. Аналіз галузевих ризиків складається з трьох частин. I частина - визначення стадії життєвого циклу галузі:
1) піддані циклічних коливань;
2) менш схильні до циклічних коливань;
3) стабільно працюючі;
4) швидко зростаючі молоді галузі.
II частина - встановлення позиції галузі відносно ділового циклу і макроекономічних умов.
III части...
