Реферат Оцінка вартості капіталу інвестиційного проекту

Чим більше величина ризику, присутня в активах компанії, тим більше повинен бути дохід по них для того, щоб залучити інвестора. Це золоте правило інвестування.

В даний час спостерігається зростання, хоча і дуже незначне, інтересів іноземних інвесторів в підприємства країн колишнього Радянського Союзу. Зрозуміло, що такі капітальні вкладення для іноземного інвестора є дуже ризикованими (принаймні порівняно з вкладеннями в підприємства західних країн). З цієї причини, слідуючи золотому правилом інвестування вартість закордонних капітальних вкладень вельми велика - Від 20 до 30 відсотків. У той же час вартість подібних капітальних вкладень в підприємства власних країн не перевищує 20%.

Крім цих факторів, на вартість капіталу впливає те, які джерела фінансування є у підприємства. Процентні платежі по позикових джерел розглядаються як валові витрати (тобто входять в собівартість) і тому робить боргові джерела фінансування більш вигідними для підприємства. Але в той же час використання позикових джерел більш ризиковано для підприємств, так як процентні платежі та погашення основної частини боргу необхідно проводити незалежно від результатів реалізації інвестиційного проекту. Прагнучи знизити ризик, підприємство збільшує частку власних залучених коштів (виробляє додаткову емісію акцій). При цьому, стимулюючи інвестора виробляти вкладення у власність, воно змушене обіцяти більш високу віддачу при прямому вкладенні капіталу у власність. Інвестор також усвідомлює, що вкладення у власність підприємства більш ризикований вид інвестицій порівняно з кредитної інвестицією, і тому очікує і вимагає більш високу віддачу.

2. Підходи і моделі визначення вартості капіталу

При викладі даного питання ми послідовно розглянемо ряд приватних найпростіших випадків з їх подальшим узагальненням. При викладі першого прикладу будемо абстрагуватися від податкового ефекту при обчисленні вартості капіталу.

Приклад 1. Нехай банк надає підприємству кредит на умовах $ 2 на кожен наявні у нього $ 1 власних коштів. Своїх грошей підприємство не має, але може залучити акціонерний капітал, почавши випуск акцій. Банк надає кредит за ставкою 6%, а акціонери згодні вкладати гроші за умови отримання 12%. Якщо підприємству необхідні $ 3,000, то воно повинно отримати чистий грошовий дохід $ 2,000 * 0.06 = $ 120 з тим, щоб задовольнити вимогам банку і $ 1,000 * 0.12 = $ 120 для задоволення вимог акціонерів. Таким чином, вартість капіталу складе $ 240/$ 3,000 = 8%. p> Точно такий же результат можна отримати, використовуючи наступну схему:

Вид капіталу

Вартість

Частка

Компоненти

Позиковий

6%

*