ере на себе функції фінансового консультанта емітента по даному випуску.
Інвестори. Вони в кінцевому рахунку купують облігації. Корпоративні облігації цікаві інституціональним інвесторам, надовго акумулює грошові кошти. Основний обсяг інвестицій у корпоративні облігації сьогодні здійснюється банківськими структурами. Інша частина припадає на організації колективного інвестування і незалежних інвесторів. Корпоративні облігації купуються організаціями для диверсифікації інвестиційного портфеля і як інструмент, що дозволяє отримати прибутковість вище, ніж по державних цінних паперів. Для активних гравців фондового ринку, інвестиційних компаній, корпоративні облігації малоцікаві в силу низької ліквідності вторинного ринку.
Існують різні класифікації облігацій. Якщо розглядати класифікацію по емітенту, то можна виділити наступні види облігацій:
- Державні та муніципальні облігації. Державні облігації випускаються державою в особі загальнодержавних органів влади, а муніципальні - місцевими органами влади. p> Державні облігації поділяються на облігації ринкових і неринкових позик. Папери ринкових позик вільно обертаються на вторинному ринку. Облігації неринкових позик не мають вторинного ринку. p> Державні папери розміщуються окремими випусками. Рішення про емісію може мати на увазі поділ випуску на транші. Транш - це частина цінних паперів даного випуску, які розміщуються в будь-який момент часу протягом періоду його обігу після дати першого розміщення в рамках заявленого обсягу емісії цього випуску. p> Зазвичай вважається, що найбезпечнішими інвестиціями (з точки зору неповернення коштів емітентом) є вкладення в державні облігації. Таким чином, ці інструменти є особливо привабливими для інвесторів, які прагнуть отримувати регулярний надійний дохід і відносно невеликий приріст капіталу протягом досить тривалих періодів часу. p> Корпоративні облігації. Корпоративні облігації випускаються акціонерними товариствами з метою залучення додаткового капіталу. p> Емісія облігацій допускається тільки після повної оплати підприємством статутного капіталу. Номінальна вартість всіх випущених облігацій не повинна перевищувати розміру статутного капіталу компанії або величину забезпечення, представленого суспільству для цих цілей третіми особами. p> Залежно від терміну обігу облігації поділяються на такі види: короткострокові (до 1 року); середньострокові (від 1 року до 5 років); довгострокові (від 5 до 30 років).
За увазі забезпечення. Облігації можуть бути забезпечені певним майном суспільства, можуть бути випущені під забезпечення, надане суспільству для цілей випуску облігацій третіми особами або взагалі бути без забезпечення.
За фіксації ставки. Облігації бувають з фіксованою ставкою відсотка і з плаваючою ставкою відсотка. У облігаціях останнього типу процентна ставка змінюється залежно від індексів, які вибираються індивідуально для конкретних випусків. В якості індексів можуть бути використані валютний курс (Долар/рубль), індекс прибутковості ОФЗ та ін Основною перевагою облігації з плаваючою ставкою є потенційне здешевлення вартості запозичення. Головним чинником у виборі облігацій з фіксованою або плаваючою ставкою є очікування емітента: якщо він очікує зниження прибутковості, то вигідно вдаватися до облігацій з плаваючою ставкою, якщо він очікує зростання прибутковості, то рекомендується розміщувати облігації з фіксованою ставкою. З точки зору інвесторів, використання паперів з плаваючою процентною ставкою ускладнює розрахунок прибутковості паперу.
3. Сучасні російські державні облігації
Ринок державних облігацій є гідною альтернативою ринку банківських депозитів для юридичних осіб і ощадних вкладів для фізичних осіб, у чому перевершуючи останні як за параметрами прибутковості, так і за показниками надійності та ліквідності вкладень.
Серед сучасних російських облігацій найбільшого поширення набули такі державні облігації:
1. Державна короткострокова облігація (ДКО), емітентом якої є Міністерство фінансів РФ. Це бескупонная іменна облігація, що випускається в бездокументарній формі. Ці облігації випускаються строком на 3 місяці, 6 місяців і рік. p> З перших днів свого життя ДКО розглядалися інвесторами як найбільш консервативні та надійні з усіх альтернативних інструментів російського фондового ринку. Але після того, як у серпні 1998 р. були проведені останні В«ДокризовіВ» торги, за яких пішло оголошення уряду про рішення провести реструктуризацію внутрішнього боргу шляхом перенесення виконання своїх зобов'язань по ДКО на пізніший термін, ставлення інвесторів до цього сектора паперів різко змінилося.
Прибутковість ДКО визначається за формулою:
Д = [(Ц погашення - Ц покупки )/(ND)] * (365/Т погашення ) * [100/(100-С податку )] * 100,
де Ц погашення - Ціна погашення облігації; Ц покупки
